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擴(kuò)張期權(quán)價值與項(xiàng)目凈現(xiàn)值有何區(qū)別？

選項(xiàng)C怎么理解，麻煩老師解釋一下，謝謝

擴(kuò)張期權(quán) 2025-03-31 23:31:24

問題來源：

某公司有個項(xiàng)目打算分兩期進(jìn)行，第一期投資后擁有了未來是否擴(kuò)張第二期項(xiàng)目的權(quán)利，下列關(guān)于該擴(kuò)張期權(quán)的說法中，正確的有（　?。?/div>

A、擴(kuò)張期權(quán)本質(zhì)上是一個看漲期權(quán)問題

B、擴(kuò)張期權(quán)價值評估一般使用二叉樹模型

C、擴(kuò)張期權(quán)的價值就是后續(xù)擴(kuò)張的第二期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

D、第一期項(xiàng)目不考慮期權(quán)的凈現(xiàn)值其實(shí)就是第二期項(xiàng)目選擇權(quán)的成本

正確答案：A,D

答案分析：如果擴(kuò)張后營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計超過投資，就選擇執(zhí)行（實(shí)施第二期項(xiàng)目計劃）；如果投資超過擴(kuò)張后營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計，就選擇放棄。這是一個看漲期權(quán)問題，而且擴(kuò)張期權(quán)與典型的股票期權(quán)類似，因此擴(kuò)張期權(quán)價值評估可以使用BS模型，選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯誤。擴(kuò)張期權(quán)的價值，即選擇權(quán)的價值，是第二期項(xiàng)目利用BS模型評估的結(jié)果，選項(xiàng)C錯誤。第一期項(xiàng)目不考慮期權(quán)的凈現(xiàn)值其實(shí)就是第二期項(xiàng)目選擇權(quán)的成本，選項(xiàng)D正確。

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關(guān)老師

2025-04-01 08:33:17 605人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

這里的關(guān)鍵在于，擴(kuò)張期權(quán)的價值并不是直接等于第二期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）。期權(quán)的價值體現(xiàn)在“選擇權(quán)”本身，即在未來根據(jù)市場情況決定是否執(zhí)行擴(kuò)張的權(quán)利。例如，即使第二期項(xiàng)目的NPV是正數(shù)，但如果未來實(shí)際執(zhí)行時市場變差，公司可以選擇不擴(kuò)張，從而避免損失。這種靈活性的價值需要通過期權(quán)定價模型（如BS模型）單獨(dú)評估，而不僅僅是計算項(xiàng)目的NPV。因此，選項(xiàng)C錯誤是因?yàn)樗煜恕绊?xiàng)目凈現(xiàn)值”和“選擇權(quán)價值”這兩個概念。

每個努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的，加油！

有幫助(2) 答案有問題？

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