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內部增長率和可持續(xù)增長率的區(qū)別

來源：東奧會計在線責編：李雪婷 2026-01-30 14:06:54

精選回答

東奧注冊會計師

2026-01-30 14:06:54

內部增長率與可持續(xù)增長率是企業(yè)在分析增長能力時使用的兩個重要指標，二者在假設條件、計算方式及與凈負債的關系方面存在明顯區(qū)別：

一、假設條件差異

內部增長率假設企業(yè)完全不依賴外部融資（即不增加債務和股權融資），僅通過留存收益支撐業(yè)務擴張?？沙掷m(xù)增長率則允許在營業(yè)凈利率、凈經營資產周轉率、利潤留存率、凈經營資產權益乘數(shù)四個關鍵指標保持穩(wěn)定的前提下，通過適度舉債和股權融資實現(xiàn)增長。例如某制造企業(yè)2023年凈利潤1000萬元，若按內部增長率模式，其2024年新增投資只能來源于這1000萬元的留存收益；若按可持續(xù)增長率模式，則可通過新增500萬元債務融資，使總投資規(guī)模擴大至1500萬元。

二、計算方式區(qū)別

內部增長率計算公式為：內部增長率=凈經營資產周轉率×營業(yè)凈利率×利潤留存率/（1-凈經營資產周轉率×營業(yè)凈利率×利潤留存率）。可持續(xù)增長率計算公式為：可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×凈經營資產周轉率×凈經營資產權益乘數(shù)×利潤留存率/（1-營業(yè)凈利率×凈經營資產周轉率×凈經營資產權益乘數(shù)×利潤留存率）。以A公司為例，其2023年營業(yè)凈利率10%，凈經營資產周轉率2次，利潤留存率60%，凈經營資產權益乘數(shù)1.5。代入公式計算得：內部增長率=2×10%×60%/（1-2×10%×60%）=13.64%；可持續(xù)增長率=10%×2×1.5×60%/（1-10%×2×1.5×60%）=21.43%。

三、與凈負債的關聯(lián)性

當企業(yè)凈負債小于零（即凈經營資產小于股東權益）時，凈經營資產權益乘數(shù)小于1，此時可持續(xù)增長率必然低于內部增長率。反之，當凈負債大于零時，凈經營資產權益乘數(shù)大于1，可持續(xù)增長率將高于內部增長率。以B公司為例，其2023年凈經營資產800萬元，股東權益1000萬元（凈負債-200萬元），其他條件與A公司相同。此時凈經營資產權益乘數(shù)=800/1000=0.8，計算得可持續(xù)增長率=10%×2×0.8×60%/（1-10%×2×0.8×60%）=10.53%，低于內部增長率的13.64%。若C公司凈經營資產1200萬元，股東權益1000萬元（凈負債200萬元），凈經營資產權益乘數(shù)=1200/1000=1.2，則可持續(xù)增長率=10%×2×1.2×60%/（1-10%×2×1.2×60%）=27.27%，高于內部增長率。

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