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因素分析法替代問(wèn)題

你好老師，請(qǐng)問(wèn)如果是甲公司相對(duì)乙公司來(lái)比較的話，不應(yīng)該是甲公司的權(quán)益凈利率慢慢替換成乙公司的嗎？

管理用財(cái)務(wù)報(bào)表體系 2025-02-08 15:28:23

問(wèn)題來(lái)源：

練習(xí)31-2018計(jì)算分析題（2013/2011/2007類似）

　甲公司是一家動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)，擬采用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。相關(guān)資料如下：

（1）甲公司2018年主要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。

資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2018年末
貨幣資金	200	應(yīng)付賬款	2000
應(yīng)收賬款	800	長(zhǎng)期借款	2000
存貨	1500
固定資產(chǎn)	5500	股東權(quán)益	4000
資產(chǎn)總計(jì)	8000	負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)	8000

利潤(rùn)表項(xiàng)目2018年度
營(yíng)業(yè)收入	10000
減：營(yíng)業(yè)成本	6000
稅金及附加	320
銷售和管理費(fèi)用	2000
財(cái)務(wù)費(fèi)用	160
利潤(rùn)總額	1520
減：所得稅費(fèi)用	380
凈利潤(rùn)	1140

（2）甲公司貨幣資金全部為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出，甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。

（3）乙公司是甲公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2018年相關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：

	凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率	稅后利息率	凈財(cái)務(wù)杠桿（凈負(fù)債/股東權(quán)益）	權(quán)益凈利率
乙公司	22%	8%	60%	30.4%

要求：

（1）編制甲公司2018年管理用財(cái)務(wù)報(bào)表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過(guò)程）。

管理用財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目	2018年
經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)[1]
經(jīng)營(yíng)性負(fù)債[2]
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)[4]
金融負(fù)債[3]
金融資產(chǎn)[3]
凈負(fù)債[4]
股東權(quán)益[4]
凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)
稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)[5]
減：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅[6]
稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)
利息費(fèi)用
減：利息費(fèi)用抵稅
稅后利息費(fèi)用
凈利潤(rùn)[7]

（2）基于甲公司管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算甲公司的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率，稅后利息率，凈財(cái)務(wù)杠桿和權(quán)益凈利率。（注：資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)用年末數(shù)計(jì)算）

（3）計(jì)算甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異。并使用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率，稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的順序，對(duì)該差異進(jìn)行定量分析。[8]

【破題思路】

[1]在本題中：

經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)=貨幣資金（貨幣資金全部為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需）+應(yīng)收賬款+存貨+固定資產(chǎn)

[2]經(jīng)營(yíng)性負(fù)債在本題中只有應(yīng)付賬款

[3]本題中的金融負(fù)債只有長(zhǎng)期借款，金融資產(chǎn)沒(méi)有

[4]經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

金融負(fù)債-金融資產(chǎn)=凈負(fù)債；凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益

[5]稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出）

[6]需要從原報(bào)表中推算平均稅率380/1520=25%

[7]凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用

[8]用因素分析法的連環(huán)替代法，不要用差額分析法，會(huì)出錯(cuò)，詳見(jiàn)前面講述

【答案】

（1）

管理用財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目	2018年
經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)	8000
經(jīng)營(yíng)性負(fù)債	2000
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)	6000
金融負(fù)債	2000
金融資產(chǎn)	0
凈負(fù)債	2000
股東權(quán)益	4000
凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)	6000
稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)	1520+160=1680
減：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅	1680×380/1520=420
稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)	1680-420=1260
利息費(fèi)用	160
減：利息費(fèi)用抵稅	160×380/1520=40
稅后利息費(fèi)用	120
凈利潤(rùn)	1140

（2）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=1260/6000=21%

（備注：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）

稅后利息率=120/2000=6%

（備注：稅后利息率=稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債）

凈財(cái)務(wù)杠桿=2000/4000=50%

（備注：凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益）

權(quán)益凈利率=1140/4000=28.5%

（備注：權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益）

（3）甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異=28.5%-30.4%=-1.9%

乙公司權(quán)益凈利率=22%+（22%-8%）×60%=30.4%①

替換凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率：21%+（21%-8%）×60%=28.8%②

替換稅后利息率：21%+（21%-6%）×60%=30%③

替換凈財(cái)務(wù)杠桿：21%+（21%-6%）×50%=28.5%④

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的影響=②-①=28.8%-30.4%=-1.6%

稅后利息率變動(dòng)的影響=③-②=30%-28.8%=1.2%

凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響=④-③=28.5%-30%=-1.5%

即凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降1.6%，稅后利息率降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率提高1.2%，凈財(cái)務(wù)杠桿降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降1.5%，綜合導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降1.9%。

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