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可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值為何高于純債和轉(zhuǎn)換價(jià)值？

老師，怎么理解贖回期前市場(chǎng)價(jià)值高于轉(zhuǎn)換價(jià)值也高于純債價(jià)值呢？

可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本 2025-04-07 23:13:38

問(wèn)題來(lái)源：

甲公司可轉(zhuǎn)換債券每份面值1000元，票面利率7%，每年付息一次，剩余期限3年，轉(zhuǎn)換比率為50，等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場(chǎng)利率為5%，目前每股股票價(jià)格23元，關(guān)于該可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)計(jì)算中正確的有（　　）。

A、該可轉(zhuǎn)換債券的純債券價(jià)值為1048.52元

B、該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為1150元

C、該可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為1150元

D、該可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)值為1150元

正確答案：B,C

答案分析：純債券價(jià)值=1000×7%×（P/A，5%，3）+1000×（P/F，5%，3）=1054.42（元），目前的轉(zhuǎn)換價(jià)值=23×50=1150（元），底線價(jià)值是可轉(zhuǎn)換債券的最低價(jià)值，是純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值中較高者，即為1150元。我們不知道具體的可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)值變化情況。但是，我們知道它不會(huì)低于底線價(jià)值。持有可轉(zhuǎn)換債券相當(dāng)于持有看漲期權(quán)，在可提前贖回期前它的價(jià)值高于轉(zhuǎn)換價(jià)值，也高于票面利率相同的純債券價(jià)值。到達(dá)贖回期時(shí)，市場(chǎng)價(jià)值曲線被轉(zhuǎn)換價(jià)值曲線替代。本題沒(méi)有介紹贖回期的情況，因此沒(méi)有辦法判斷其市場(chǎng)價(jià)值。

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宮老師

2025-04-08 08:06:47 722人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

因?yàn)橥顿Y者總是會(huì)選擇對(duì)自己有利的方案，如果可轉(zhuǎn)換債券的市價(jià)低于純債券價(jià)值，人們就會(huì)購(gòu)入被低估的債券，使之價(jià)格升高；如果可轉(zhuǎn)換債券的市價(jià)低于轉(zhuǎn)換價(jià)值，人們就會(huì)購(gòu)入債券并立即轉(zhuǎn)換為股票后出售套利。所以，可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值既不會(huì)低于純債價(jià)值，也不會(huì)低于轉(zhuǎn)換價(jià)值，兩者中的較高者是可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。除了底線價(jià)值，可轉(zhuǎn)換債券沒(méi)有到贖回期還有時(shí)間溢價(jià)。所以，在可提前贖回期前它的價(jià)值高于轉(zhuǎn)換價(jià)值，也高于票面利率相同的純債券價(jià)值。

每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！

有幫助(8) 答案有問(wèn)題？

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