五、資本資產(chǎn)定價(jià)模型

【考點(diǎn)分層】5年熱點(diǎn)，難度：中

白話原理

在前面的學(xué)習(xí)中我們知道，在充分組合情況下，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被分散，只剩下系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)充分的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。資本市場不會(huì)對非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給予任何補(bǔ)償。一項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率高低取決于該資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小。

1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM模型）的計(jì)算

2.模型的適用

資本資產(chǎn)定價(jià)模型既適用于單個(gè)證券必要收益率的計(jì)算，也適用于證券組合必要收益率的計(jì)算。

可以用組合的β系數(shù)，計(jì)算組合的必要收益率。

【應(yīng)試摘要】考試常見的命題思路：

（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的常規(guī)考查。

（2）考查資本資產(chǎn)定價(jià)模型的倒算。

例題·單選題

某上市公司2025年的β系數(shù)為1.24，短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%，則投資者投資該公司股票的必要收益率是（ 　　）。

A.5.58%

B.9.08%

C.13.52%

D.17.76%

【答案】B

【解析】必要收益率R=R_f+β×(R_m-R_f)=3.5%+1.24×（8%-3.5%）=9.08%。

例題·2025年單選題

已知無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，甲股票的必要收益率為18%，β系數(shù)為2，若乙股票的必要收益率為8.2%，則乙股票的β系數(shù)為（　　）。

A.0.60

B.1.17

C.0.91

D.0.38

【答案】A

【解析】必要收益率R=R_f+β×(R_m-R_f)，根據(jù)甲股票數(shù)據(jù)可知，18%=4%+2×(R_m-R_f)，解得：R_m-R_f=7%；根據(jù)乙股票數(shù)據(jù)可知，8.2%=4%+β_乙×7%，解得：β_乙=0.60。