二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突

【考點(diǎn)分層】5年熱點(diǎn)，難度：中

（一）委托代理問題與利益沖突

1.股東vs管理層

（1）利益沖突。

經(jīng)營(yíng)者：在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，能夠獲取更多的報(bào)酬、享受，避免風(fēng)險(xiǎn)——錢多活少責(zé)任輕。

股東：希望以較小的代價(jià)（較少報(bào)酬）實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富——既要馬兒跑，又要馬兒少吃草。

（2）協(xié)調(diào)方式。

例題·2023年單選題 下列各項(xiàng)中，不能用于協(xié)調(diào)股東與管理層之間利益沖突的措施是（   ）。

A.限制企業(yè)借款用于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目

B.授予管理層股票期權(quán)

C.解聘企業(yè)高管

D.企業(yè)被強(qiáng)行接收

【答案】A

【解析】協(xié)調(diào)股東與管理層利益沖突的方式包括：解聘、接收和激勵(lì)，其中激勵(lì)包括股票期權(quán)和績(jī)效股，選項(xiàng)B、C、D都是協(xié)調(diào)股東與管理層之間利益沖突的方法；選項(xiàng)A屬于協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人之間利益沖突的措施。

（1）利益沖突的原因。

①持股多：大股東持股多，同時(shí)可以委派公司高管，從而影響公司重大決策。

②信息不對(duì)稱：大、中小股東之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。

（2）大股東侵害中小股東利益的主要形式。

應(yīng)試摘要

①大股東“一家獨(dú)大”，有信息優(yōu)勢(shì)，欺負(fù)中小股東。

②大股東侵害中小股東利益，使大股東受益、中小股東吃虧。

（3）協(xié)調(diào)方式。

①完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，使股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)三者有效運(yùn)行，相互制約。

②規(guī)范上市公司的信息披露制度，保證信息的完整性、真實(shí)性和及時(shí)性。

例題·2024年單選題 下列行為中，一般不構(gòu)成公司大股東侵害中小股東利益的是（   ）。

A.大股東要求公司將借入資金用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目

B.大股東發(fā)布虛假信息操縱公司股價(jià)

C.大股東以不合理的高價(jià)向公司出售資產(chǎn)

D.大股東要求公司向其委派的高管支付不合理高薪

【答案】A

【解析】選項(xiàng)A是股東與債權(quán)人之間的利益沖突，選項(xiàng)A正確。大股東侵害中小股東利益的主要形式包括：（1）利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的資產(chǎn)；（2）非法占用上市公司巨額資金，或以上市公司的名義進(jìn)行擔(dān)保和惡意籌資；（3）通過發(fā)布虛假信息進(jìn)行股價(jià)操縱，欺騙中小股東；（4）為大股東委派的高管支付不合理的報(bào)酬及特殊津貼；（5）采用不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。

例題·2023年多選題 下列各項(xiàng)中，屬于上市公司大股東侵占中小股東利益的行為有（   ）。

A.大股東利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的資產(chǎn)

B.上市公司為大股東的債務(wù)提供擔(dān)保

C.上市公司銷售有嚴(yán)重質(zhì)量問題的產(chǎn)品

D.大股東非法占用上市公司巨額資金

【答案】ABD

【解析】大股東侵害中小股東利益是使大股東受益、使中小股東的利益受到侵害，選項(xiàng)A、B、D均正確；選項(xiàng)C對(duì)所有股東都有影響，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

3.股東vs債權(quán)人

（1）利益沖突。

①改變舉債資金的原定用途，將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目。債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)增加，但收益未增加。

②在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營(yíng)者舉借新債。

（2）協(xié)調(diào)方式。

①限制性借債，事先規(guī)定借債用途限制、擔(dān)保條款與信用條件等。

②收回借款或停止借款。

應(yīng)試摘要

債權(quán)人的訴求是收本收息，妨礙債權(quán)人收本收息的事項(xiàng)：損害債權(quán)人利益；增加股東權(quán)益（利潤(rùn)留存、發(fā)行新股等）：有利于債權(quán)人利益。

例題·2025年單選題公司制企業(yè)發(fā)生的下列行為中，容易造成股東與債權(quán)人之間利益沖突的是（   ）。

A.公司向管理層低價(jià)授予限制性股票

B.公司將借入資金用于更高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目

C.公司向原有股東定向增發(fā)新股

D.公司向股東發(fā)放股票股利

【答案】B

【解析】股東與債權(quán)人之間的利益沖突表現(xiàn)：（1）改變舉債資金的原定用途，將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目；（2）在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營(yíng)者舉借新債，選項(xiàng)B正確。