問題來源：
四、股票投資
2.股票投資的收益率
（1）股票收益的來源
股票投資的收益源自于三個方面：股利收益、股利再投資收益、轉(zhuǎn)讓價差收益（資本利得收益）。
（2）股票的內(nèi)部收益率
內(nèi)部收益率，是使股票未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=目前的購買價格時的折現(xiàn)率，也就是股票投資項目的內(nèi)含收益率。
①股利固定增長（含零增長）
由P0=D1Rs-g→Rs=D1P0+g，即
“一零零”·提示（1）固定股利增長模型可以用于計算股票的資本成本和股票的內(nèi)部收益率，其區(qū)別是：
不同點(diǎn) | 資本成本 | 內(nèi)部收益率 |
角度不同 | 籌資方角度 | 投資方角度 |
計算不同 | 籌資時有手續(xù)費(fèi) Rs=D1P0（1-f）+g =D0（1+g）P0（1-f）+g | 不存在手續(xù)費(fèi) Rs=D1P0+g=D0（1+g）P0+g |
（2）股票價值vs內(nèi)部收益率的計算。
公式 | 易混點(diǎn) | 解釋 | 單位輔助法 |
內(nèi)部收益率Rs=D1P0+g | 兩數(shù)相加 +g | 買股票的基本收益有兩部分（分紅、股價上漲）： 總收益率=兩部分相加 | %=%+% |
股票價值P0=D1Rs-g | 兩數(shù)相除 分母-g | g是收益的一部分，只能是總收益率-g 分子是股利，分母是股利收益率，上下對應(yīng) | 元=元/% |
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宮老師
2025-11-13 13:57:14 520人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
股票的價值=未來股利的現(xiàn)值合計
未來第1年的股利是1×（1+6%）
未來第2年的股利是1×（1+6%）2
未來第3年的股利是1×（1+6%）2×（1+4%）
以后股利按年增長率4%增長，即第3年及以后年度的股利符合固定增長股利模型，可以利用公式“V0=D1/（Rs-g）”來求解第3年及其以后年度股利在第2年年末的價值，即：1×（1+6%）2×（1+4%）/（13%-4%），折到0時點(diǎn)，還需乘以2期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。
第1年股利和第2年股利單獨(dú)折現(xiàn)，即1×（1+6%）/（1+13%）、1×（1+6%）2/（1+13%）2
然后將它們相加，就是股票的價值。
給您一個愛的鼓勵，加油~祝您今年順利通過考試！
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