問題來源：
教材例7-5
乙企業(yè)與甲企業(yè)是類似企業(yè)，今年實際每股凈利為1元，根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率對乙企業(yè)估值，其股票價值是多少？乙企業(yè)預期明年每股凈利是1.06元，根據(jù)甲企業(yè)的預期市盈率對乙企業(yè)估值，其股票價值是多少？
【答案】
甲企業(yè)股利支付率=每股股利÷每股收益=0.35÷0.5=70%
甲企業(yè)股權資本成本=無風險利率+β×市場風險溢價=7%+0.75×5.5%=11.125%
甲企業(yè)本期市盈率=[股利支付率×（1+增長率）]÷（股權資本成本-增長率）=[70%×（1+6%）]÷（11.125%-6%）=14.48
甲企業(yè)預期市盈率=股利支付率÷（股權資本成本-增長率）=70%÷（11.125%-6%）=13.66
乙企業(yè)股票價值=乙企業(yè)本期每股收益×可比企業(yè)本期市盈率=1×14.48=14.48（元/股）
乙企業(yè)股票價值=乙企業(yè)預期每股收益×可比企業(yè)預期市盈率=1.06×13.66=14.48（元/股）。
通過這個例子可知：如果目標企業(yè)的預期每股收益變動與可比企業(yè)相同，則根據(jù)本期市盈率和預期市盈率進行估值的結果相同。
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劉老師
2024-07-14 12:26:18 1821人瀏覽
哈嘍！努力學習的小天使：
市盈率=每股價格/每股收益，本期市盈率用的是每股價格除以基期每股收益，而內在市盈率用的是每股價格除以預期每股收益，兩者的分母不一樣。
本期市盈率=每股價格/每股收益0=（股利1/每股收益0）/（股權成本-增長率）=[每股收益0×（1+增長率）×股利支付率/每股收益0]/（股權成本-增長率）=股利支付率×（1+增長率）/（股權成本-增長率），所以這里是乘以（1+增長率）。而內在市盈率分母上是每股收益1，所以內在市盈率=每股價格/每股收益1=（股利1/每股收益1）/（股權成本-增長率）=[每股收益1×股利支付率/每股收益1]/（股權成本-增長率）=股利支付率/（股權成本-增長率），所以這里是沒有乘以（1+增長率）的。關于這里主要是記住分母的區(qū)別就很容易理解。因此本期市盈率=內在市盈率×（1+增長率）。
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