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為什么拋補(bǔ)性看漲期權(quán)是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略？

【回答】如果基金管理人計(jì)劃在未來以100元的價(jià)格出售股票，以便套現(xiàn)分紅。他手中是持有股票的，他現(xiàn)在就可以拋補(bǔ)看漲期權(quán)，賺取期權(quán)費(fèi)。
如果股價(jià)上升，多頭行權(quán)，它將股票賣給多頭，同時(shí)獲得100元，他雖然失去了100元以上部分的額外收入，但是仍可以按計(jì)劃取得100元現(xiàn)金，同時(shí)還賺取了期權(quán)費(fèi)。
如果股價(jià)下跌，多頭不行權(quán)，因?yàn)槲覀兪杖×似跈?quán)費(fèi)，可以抵減股票下降的損失。因此，成為一個(gè)有吸引力的策略。如果基金管理人員計(jì)劃在未來出售股票，這樣可以套現(xiàn)分紅，他現(xiàn)在就可以拋出看漲期權(quán)，賺取期權(quán)費(fèi)。這個(gè)是實(shí)務(wù)中基金管理人員常干的，而對一般的投資者這個(gè)組合就顯得比較復(fù)雜了。

為什么拋補(bǔ)性看漲期權(quán)可以將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)？

【回答】將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)，說明凈損益既有上限，也有下限。

拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的投資組合是股票+空頭看漲期權(quán)

組合的凈損益=股票凈損益+空頭看漲期權(quán)的凈損益=S_T-S₀+[-max(S_T-X,0)+C]=S_T-S₀-max(S_T-X,0)+C

當(dāng)股價(jià)>執(zhí)行價(jià)時(shí)，組合的凈損益=S_T-S₀-（S_T-X）+C=X-S0+C，股價(jià)上漲時(shí)，組合的凈損益是最大的。

由上面公式可知，X-S₀+C是個(gè)常數(shù)，無論股價(jià)如何變化，它都是不變的，因此說該組合是鎖定了最高凈損益。

當(dāng)股價(jià)<執(zhí)行價(jià)時(shí)，組合的凈損益=S_T-S₀+C，當(dāng)股價(jià)=0時(shí)，組合的凈損益最小，此時(shí)的凈損益=C-S₀

根據(jù)上面推理可知：拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈損益在X-S₀+C和C-S₀之間，這是一個(gè)有限的區(qū)間。

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