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股票內(nèi)在價(jià)值是否已包含股利因素？

這題為什么不用加股利呢？哪些投資策略是要加股利的？

多頭對(duì)敲 2025-05-29 09:41:03

問題來源：

（2）若投資者預(yù)期1年后甲公司股票價(jià)格會(huì)大幅度波動(dòng)，投資者應(yīng)該選擇哪種期權(quán)投資組合策略？該組合應(yīng)該如何構(gòu)建？假設(shè)1年后甲股票價(jià)格會(huì)偏離1年后內(nèi)在價(jià)值50%（可能偏高也可能偏低），該投資組合的到期凈損益的最大值可能是多少？（注：計(jì)算到期凈損益時(shí)，按無風(fēng)險(xiǎn)年有效報(bào)酬率考慮期權(quán)價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值）
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AI智能答疑老師

2025-05-29 09:41:41 245人瀏覽

您的問題很好！在這道題中，甲公司股票的內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)通過股利折現(xiàn)模型計(jì)算得出，其當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)包含了未來所有預(yù)期的股利影響。因此，當(dāng)計(jì)算1年后股價(jià)波動(dòng)時(shí)，內(nèi)在價(jià)值的變動(dòng)已經(jīng)隱含了股利因素，無需再單獨(dú)加入。多頭對(duì)敲策略的損益直接基于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與股價(jià)的差額，而這里的股價(jià)（如63.23元）已經(jīng)是考慮股利后的內(nèi)在價(jià)值。

一般情況下，歐式期權(quán)（如本題）的定價(jià)中，若股利發(fā)放時(shí)間在期權(quán)到期前且已反映在股價(jià)中（如本題的股利預(yù)測(cè)），則無需額外處理；而美式期權(quán)或題目特別要求考慮股利發(fā)放對(duì)期權(quán)價(jià)值直接影響時(shí)（如分紅除權(quán)后的股價(jià)調(diào)整），可能需要額外調(diào)整。例如，若股利在期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)放且未被股價(jià)充分反映，則需在期權(quán)定價(jià)中單獨(dú)計(jì)入股利現(xiàn)值。本題因內(nèi)在價(jià)值已涵蓋股利，故無需重復(fù)計(jì)算。

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