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股票內(nèi)在價值是否已包含股利因素？

這題為什么不用加股利呢？哪些投資策略是要加股利的？

多頭對敲 2025-05-29 09:41:03

問題來源：

（2）若投資者預(yù)期1年后甲公司股票價格會大幅度波動，投資者應(yīng)該選擇哪種期權(quán)投資組合策略？該組合應(yīng)該如何構(gòu)建？假設(shè)1年后甲股票價格會偏離1年后內(nèi)在價值50%（可能偏高也可能偏低），該投資組合的到期凈損益的最大值可能是多少？（注：計算到期凈損益時，按無風(fēng)險年有效報酬率考慮期權(quán)價格的貨幣時間價值）

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AI智能答疑老師

2025-05-29 09:41:41 301人瀏覽

您的問題很好！在這道題中，甲公司股票的內(nèi)在價值已經(jīng)通過股利折現(xiàn)模型計算得出，其當(dāng)前股價已經(jīng)包含了未來所有預(yù)期的股利影響。因此，當(dāng)計算1年后股價波動時，內(nèi)在價值的變動已經(jīng)隱含了股利因素，無需再單獨(dú)加入。多頭對敲策略的損益直接基于期權(quán)執(zhí)行價格與股價的差額，而這里的股價（如63.23元）已經(jīng)是考慮股利后的內(nèi)在價值。

一般情況下，歐式期權(quán)（如本題）的定價中，若股利發(fā)放時間在期權(quán)到期前且已反映在股價中（如本題的股利預(yù)測），則無需額外處理；而美式期權(quán)或題目特別要求考慮股利發(fā)放對期權(quán)價值直接影響時（如分紅除權(quán)后的股價調(diào)整），可能需要額外調(diào)整。例如，若股利在期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)放且未被股價充分反映，則需在期權(quán)定價中單獨(dú)計入股利現(xiàn)值。本題因內(nèi)在價值已涵蓋股利，故無需重復(fù)計算。

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