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如何求解行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率H？

為什么是13%*2？

綜合績效評價上市公司特殊財務(wù)分析指標(biāo) 2020-07-08 21:31:28

問題來源：

戊公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經(jīng)營業(yè)績，確定股利分配方案，公司董事會召開專門會議進(jìn)行討論。公司相關(guān)資料如下。
資料一：戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡表如下表所示。

資料二：戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財務(wù)指標(biāo)如下表所示（財務(wù)指標(biāo)的計(jì)算如需年初、年末平均數(shù)時使用年末數(shù)代替）。
戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財務(wù)指標(biāo)（2019年）

注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。
資料三：假設(shè)戊公司債務(wù)均為有息負(fù)債，稅后債務(wù)資本成本為5%，股權(quán)資本成本為10%；
資料四：戊公司2019年?duì)I業(yè)收入為146977萬元。稅后營業(yè)凈利潤為12480萬元，凈利潤為9480萬元，
資料五：2020年投資計(jì)劃需要資金15600萬元。公司的目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為60%，公司一直采用剩余股利政策。
要求：

（1）確定上表中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。

戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財務(wù)指標(biāo)（2019年）

（2）假設(shè)沒有其他調(diào)整項(xiàng)，計(jì)算戊公司的經(jīng)濟(jì)增加值。

加權(quán)平均資本成本=5%×60%+10%×40%=7%
經(jīng)濟(jì)增加值=12480-100000×7%=5480（萬元）

（3）計(jì)算戊公司2019年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異，并使用因素分析法依次測算總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率差異的影響。

戊公司2019年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%
總資產(chǎn)凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=（9.48%-13%）×2=-7.04%
權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=9.48%×（2.5-2）=4.74%

（4）計(jì)算戊公司2019年度可以發(fā)放的現(xiàn)金股利金額。（★★）

戊公司2019年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利額=9480-15600×（1-60%）=3240（萬元）。

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