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設備變現(xiàn)取得的相關現(xiàn)金凈流量如何計算？

第3題第2小題求第5年年末的現(xiàn)金凈流量，不理解第5年年末設備取得的相關現(xiàn)金凈流量為什么是60-(60-32)*25%，麻煩老師解答，謝謝！

邊際資本成本的計算項目現(xiàn)金流量 2020-07-13 11:12:58

問題來源：

甲公司是一家制藥企業(yè)。2020年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎上成功研制出第二代新產(chǎn)品。如果第二代新產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為800萬元的設備一臺，稅法規(guī)定該設備使用期為4年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為4%。第5年年末，該設備預計市場價值為60萬元（假定第5年年末新產(chǎn)品停產(chǎn)）。財務部門估計每年固定成本為70萬元（不含折舊費），變動成本為180元/盒。另外，新設備投產(chǎn)初期需要墊支營運資金250萬元。墊支的營運資金于第5年年末全額收回。
新產(chǎn)品投產(chǎn)后，預計年銷售量為5.5萬盒，銷售價格為310元/盒。同時，由于現(xiàn)有產(chǎn)品與新產(chǎn)品存在競爭關系，新產(chǎn)品投產(chǎn)后會使現(xiàn)有產(chǎn)品的營業(yè)現(xiàn)金凈流量每年減少82.5萬元。
為該新產(chǎn)品項目追加籌資時的目標資本結(jié)構(gòu)為債務權(quán)益比為3∶7，債務融資均為長期借款，稅前利息率為6%，無籌資費。權(quán)益資本均為普通股和留存收益。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風險利率為2%，市場組合的平均報酬率為8%，β系數(shù)為1.49。
要求：

（1）計算為新產(chǎn)品項目追加籌資時的邊際資本成本；

普通股和留存收益資本成本=2%+1.49×（8%-2%）=10.94%
邊際資本成本=0.3×6%×（1-25%）+0.7×10.94%=9%

（2）計算新產(chǎn)品項目的初始現(xiàn)金流量、第5年年末的現(xiàn)金凈流量；

初始現(xiàn)金凈流量=-800-250=-1050（萬元）
每年折舊=800×（1-4%）/4=192（萬元）
第5年年末賬面價值=800-192×4=32（萬元）
第5年年末設備變現(xiàn)取得的相關現(xiàn)金凈流量=60-（60-32）×25%=53（萬元）
第5年年末現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）+營運資金回收+設備變現(xiàn)取得的相關現(xiàn)金凈流量-每年現(xiàn)有產(chǎn)品營業(yè)現(xiàn)金凈流量的減少=5.5×310×（1-25%）-（70+180×5.5）×（1-25%）+250+53-82.5=704.25（萬元）

（3）計算新產(chǎn)品項目的凈現(xiàn)值并進行決策。

新產(chǎn)品第1～4年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=5.5×310×（1-25%）-（70+180×5.5）×（1-25%）+192×25%-82.5=449.25（萬元）
凈現(xiàn)值=449.25×（P/A，9%，4）+704.25×（P/F，9%，5）-1050=863.13（萬元）
由于項目凈現(xiàn)值大于零，所以該項目可行。

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樊老師

2020-07-13 14:15:00 8774人瀏覽

勤奮刻苦的同學，您好：

因為第5年年末該設備預計市場價值為60萬元，說明我能賣60萬元，但是第5年年末的賬面價值=原值-年折舊×使用年限=800-192×4=32（萬元），也就是這個設備值32萬元，那么說明我們賣賺了，針對賺的這部分是要繳納所得稅的，也就是需要繳納=（60-32）×25%，所以最終設備變現(xiàn)取得的相關現(xiàn)金凈流量=變現(xiàn)價值-繳納的稅=60-（60-32）×25%=53（萬元）。

明天的你會感激現(xiàn)在拼命的自己，加油！
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