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股的資本成本率分母為什么要用20乘以籌資費(fèi)用？

股的資本成本率分母為什么要用20乘以籌資費(fèi)用？

平均資本成本的計(jì)算 2025-07-31 06:42:16

問(wèn)題來(lái)源：

計(jì)算分析題
　（知識(shí)點(diǎn)：平均資本成本）甲公司計(jì)劃采用組合方式追加籌資，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)要求，追加籌資的比重分別為：發(fā)行債券占30%，發(fā)行普通股占60%，銀行借款占10%。企業(yè)所得稅稅率為25%。具體資料如下：
（1）按照面值發(fā)行公司債券，期限為10年，票面利率為10%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為5%。
（2）以每股20元的價(jià)格增發(fā)普通股，本年已發(fā)放現(xiàn)金股利每股為0.6元（D0），預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%，籌資費(fèi)用率為3%。
（3）從銀行取得5年期長(zhǎng)期借款，年利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。
要求：
（1）按一般模式計(jì)算發(fā)行債券的資本成本率。
（2）計(jì)算增發(fā)普通股的資本成本率。
（3）計(jì)算銀行借款的資本成本率。
（4）計(jì)算追加籌資組合的平均資本成本率。（2024年真題）

【答案】

（1）債券的資本成本率=10%×（1-25%）/（1-5%）=7.89%
（2）普通股的資本成本率=0.6×（1+10%）/[20×（1-3%）]+10%=13.40%
（3）銀行借款的資本成本率=8%×（1-25%）=6%

（4）平均資本成本率=7.89%×30%+13.40%×60%+6%×10%=11%。

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關(guān)老師

2025-07-31 07:21:09 656人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

在計(jì)算普通股資本成本率時(shí)，分母使用的是發(fā)行價(jià)格（20元）乘以（1-籌資費(fèi)用率），即20×(1-3%)，這是因?yàn)榛I資費(fèi)用（如發(fā)行手續(xù)費(fèi)等）會(huì)直接從公司實(shí)際收到的資金中扣除。這樣一來(lái)，分母代表的是每股實(shí)際凈籌資額，而非名義發(fā)行價(jià)（20元），這樣才能準(zhǔn)確反映公司真實(shí)使用的資本成本?；诠衫鲩L(zhǎng)模型，資本成本率針對(duì)的是凈籌資額計(jì)算的，所以公式中需要這樣調(diào)整。

每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！
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