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報(bào)價(jià)票面利率與報(bào)價(jià)到期收益率為何不相等？

B選項(xiàng) 報(bào)價(jià)票面利率=報(bào)價(jià)到期收益率，怎么會(huì)一定不相等呢？

債券的期望報(bào)酬率 2025-04-21 18:45:54

問題來源：

（多選題）在分期計(jì)息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率一定不相等的情況有（　?。?。

A、債券平價(jià)發(fā)行，每年付息一次

B、債券平價(jià)發(fā)行，每半年付息一次

C、債券溢價(jià)發(fā)行，每半年付息一次

D、債券折價(jià)發(fā)行，每年付息一次

正確答案：B,D

答案分析：債券平價(jià)發(fā)行，每年付息一次，其票面利率與到期收益率相等，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。債券平價(jià)發(fā)行，每半年付息一次，半年票面利率=半年的計(jì)息期折現(xiàn)率，但是票面利率=半年票面利率×2，到期收益率=（1+半年的計(jì)息期折現(xiàn)率）2-1，票面利率與到期收益率不相等，平價(jià)發(fā)行是因?yàn)閭挠行昶泵胬屎偷狡谑找媛室恢?，選項(xiàng)B正確。債券溢價(jià)發(fā)行，每半年付息一次，債券票面利率與到期收益率有可能相等，例如票面利率8%，到期收益率也是8%，但債券的有效年票面利率為8.16%，也會(huì)溢價(jià)發(fā)行，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。債券折價(jià)發(fā)行，每年付息一次，債券票面利率小于到期收益率，選項(xiàng)D正確。

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AI智能答疑老師

2025-04-21 18:46:17 1056人瀏覽

您提到的B選項(xiàng)確實(shí)容易讓人困惑。這里的關(guān)鍵在于計(jì)息頻率不同導(dǎo)致票面利率和到期收益率的計(jì)算方式不同。雖然債券平價(jià)發(fā)行時(shí)，每半年的實(shí)際付息利率與折現(xiàn)率相等，但票面利率是名義年利率（如半年4%則票面利率標(biāo)為8%），而到期收益率是有效年利率（如（1+4%）2-1=8.16%）。因此，雖然半年期的實(shí)際利率相等，但年化的票面利率（名義）和到期收益率（有效）在數(shù)值上必然不同，所以兩者一定不相等。這是計(jì)息方式差異導(dǎo)致的，B選項(xiàng)正確。

有幫助(8) 答案有問題？

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