經營長期資產總值增加如何計算

如題

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型加權平均資本成本的計算方法 2020-06-27 10:47:34

問題來源：

某公司是一家上市公司，其未來連續(xù)5年預計的利潤表和簡化資產負債表如下。

該公司目前的凈投資資本負債率為40%，β值為2，金融負債平均稅后成本為7%，公司適用的所得稅稅率為25%，市場風險溢價為5%，無風險利率為2%。假設該公司未來能夠保持目前的資本結構和風險程度不變，繼續(xù)能夠按照目前的負債成本籌資。
假設該公司在5年后實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量均能夠保持4%的固定增長率增長。（計算結果保留四位小數(shù)）
要求：

（1）編制未來連續(xù)5年實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量計算表。

（2）計算股權資本成本和加權平均資本成本。

股權資本成本r_s=2%+2×5%=12%

加權平均資本成本r_w=12%×60%+7%×40%=10%

（3）分別根據(jù)實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量計算該公司的實體價值和股權價值。

①根據(jù)實體現(xiàn)金流量計算該公司實體價值：

實體價值=+=245×（P/F，10%，1）+278.75×（P/F，10%，2）+248.5×（P/F，10%，3）+261.75×（P/F，10%，4）+217.5×（P/F，10%，5）+×（P/F，10%，5）=245×0.9091+278.75×0.8264+248.5×0.7513+261.75×0.6830+217.5×0.6209+3770×0.6209=3294.4006（萬元）

②根據(jù)股權現(xiàn)金流量計算該公司股權價值：

股權價值=+=264×（P/F，12%，1）+294.75×（P/F，12%，2）+285.5625×（P/F，12%，3）+245.8125×（P/F，12%，4）+243.75×（P/F，12%，5）+×（P/F，12%，5）=264×0.8929+294.75×0.7972+285.5625×0.7118+245.8125×0.6355+243.75×0.5674+3168.75×0.5674=2766.4300（萬元）。