問題來源：
【例題?多選題】下列關于MM理論的說法中，正確的有（ ?。?。
A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業(yè)經營風險的大小
B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權益資本成本隨負債比例的增加而增加
C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加
D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本高
【答案】AB
【解析】在無稅條件下，MM理論的兩個命題說明了在資本結構中增加負債并不能增加企業(yè)價值，其原因是以低成本借入負債所得到的杠桿收益會被權益資本成本的增加而抵銷，最終使有負債企業(yè)與無負債企業(yè)的加權平均資本成本相等，即企業(yè)的價值與加權平均資本成本都不受資本結構的影響，僅取決于企業(yè)的經營風險，所以，選項A正確；根據無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確；在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益比權益資本成本對加權平均資本成本的影響更大，企業(yè)加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，即選項C錯誤；根據有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤。
樊老師
2020-05-27 13:39:30 7940人瀏覽
負債比重上升，財務風險變大，股東投資面臨的風險上升，所以要求的報酬率就會上升，相應的權益資本成本上升。而在有稅MM理論下，利息可以抵稅，所以相比無稅MM理論來說，財務風險上升的幅度小，所以有稅MM理論下的股權資本成本上升幅度小于無稅MM理論下的。
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