問題來源：
MM理論下，不考慮所得稅時企業(yè)價值為80萬元，只考慮企業(yè)所得稅時企業(yè)價值為100萬元，若同時考慮企業(yè)所得稅和個人所得稅，下列說法正確的有（ ?。?。
A、當債權人個人所得稅稅率=股東個人所得稅稅率，企業(yè)價值=100萬元
B、當債權人個人所得稅稅率=股東個人所得稅稅率，企業(yè)價值=80萬元
C、當債權人個人所得稅稅率＜股東個人所得稅稅率，企業(yè)價值＜100萬元
D、當債權人個人所得稅稅率＜股東個人所得稅稅率，企業(yè)價值＞100萬元
正確答案：A,D
答案分析：同時考慮企業(yè)所得稅和個人所得稅的米勒模型下，如果債權人個人所得稅稅率=股東個人所得稅稅率，節(jié)稅價值與考慮企業(yè)所得稅的MM理論相同，所以企業(yè)價值=100萬元，選項A正確；如果債權人個人所得稅稅率＞股東個人所得稅稅率，來自債務的節(jié)稅收益就會減少；若債權人個人所得稅稅率＜股東個人所得稅稅率，來自債務的節(jié)稅收益就會增加，企業(yè)價值＞100萬元，選項D正確。
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王老師
2025-06-05 15:19:18 651人瀏覽
尊敬的學員，您好：
根據(jù)米勒模型公式可知：
選項A、B：債權人個人所得稅稅率TD=股東個人所得稅稅率TE時，公式可變化
，也就是只考慮企業(yè)所得稅時的企業(yè)價值100萬元。
選項C、D：債權人個人所得稅稅率TD<股東個人所得稅稅率TE，（1-TE）/（1-TD）>1，所以
大于
，企業(yè)價值大于有企業(yè)所得稅企業(yè)的價值100萬元。
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