問題來源：
五、模型公式的驅(qū)動因素小結(jié)
p為股利支付率、g為增長率、r為股權(quán)成本、ROE為權(quán)益凈利率、NPM為營業(yè)凈利率（或銷售凈利率）。
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模型 |
種類 |
公式 |
驅(qū)動因素 |
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市盈率P/E |
本期 |
P/E0=p×（1+g）/（r-g） |
— |
g
p
r |
|
內(nèi)在/預(yù)期 |
P/E1=p/（r-g） |
|||
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市凈率P/B |
本期 |
P/B0=ROE0×p×（1+g）/（r-g） |
ROE |
|
|
內(nèi)在/預(yù)期 |
P/B1=ROE1×p/（r-g） |
|||
|
市銷率P/S |
本期 |
P/S0=NPM0×p×（1+g）/（r-g） |
NPM |
|
|
內(nèi)在/預(yù)期 |
P/S1=NPM1×p/（r-g） |
|||
【提示】從上表中的分解公式可以看出，市盈率乘以營業(yè)凈利率得到市銷率，市銷率乘以凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率得到市凈率，市凈率除以權(quán)益凈利率又回到市盈率。三個指標的本期值可由內(nèi)在/預(yù)期值乘以1+g得到。具體相互轉(zhuǎn)化的關(guān)系如下圖所示：
樊老師
2020-06-02 11:49:00 7354人瀏覽
凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/凈資產(chǎn)總額=每股營業(yè)收入*股數(shù)/（每股凈資產(chǎn)*股數(shù)）
分子分母同時除以股數(shù)，得：凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=每股營業(yè)收入/每股凈資產(chǎn)。
市銷率=每股市價/每股營業(yè)收入，凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=每股營業(yè)收入/每股凈資產(chǎn)
市銷率*凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（每股市價/每股營業(yè)收入）*（每股營業(yè)收入/每股凈資產(chǎn)）=每股市價/每股凈資產(chǎn)=市凈率。
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