當(dāng)不是固定股利增長的階段，股利的價(jià)值等于股票的價(jià)值？
如題，為什么第一年和第二年的時(shí)候用股利的價(jià)值來算股票的價(jià)值
問題來源：
某上市公司本年度的凈利潤為20000元，每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年進(jìn)入增長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持第3年凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。
要求：
要求：
（1）假設(shè)投資人要求的報(bào)酬率為10%，計(jì)算股票的價(jià)值（精確到0.01元）。
預(yù)計(jì)第1年的每股股利=2×（1+14%）=2.28（元）
預(yù)計(jì)第2年的每股股利=2.28×（1+14%）=2.60（元）
預(yù)計(jì)第3年及以后的每股股利=2.60×（1+8%）=2.81（元）
股票的價(jià)值=2.28×（P/F，10%，1）+2.60×（P/F，10%，2）+2.81/10%×（P/F，10%，2）=2.28×0.9091+2.60×0.8264+2.81/10%×0.8264=27.44（元）
預(yù)計(jì)第2年的每股股利=2.28×（1+14%）=2.60（元）
預(yù)計(jì)第3年及以后的每股股利=2.60×（1+8%）=2.81（元）
股票的價(jià)值=2.28×（P/F，10%，1）+2.60×（P/F，10%，2）+2.81/10%×（P/F，10%，2）=2.28×0.9091+2.60×0.8264+2.81/10%×0.8264=27.44（元）
（2）如果股票的價(jià)格為24.90元，計(jì)算股票的期望報(bào)酬率（精確到1%）。（★★）
24.90=2.28×（P/F，rd，1）+2.60×（P/F，rd，2）+2.81/rd×（P/F，rd，2）
按10%的期望報(bào)酬率計(jì)算，其股票價(jià)值為27.44元，由于現(xiàn)值與折現(xiàn)率呈反向變動(dòng)，則市價(jià)為24.90元時(shí)的期望報(bào)酬率應(yīng)高于10%，故用11%開始測試：
當(dāng)rd=11%時(shí)，2.28×（P/F，11%，1）+2.60×（P/F，11%，2）+2.81/11%×（P/F，11%，2）=2.28×0.9009+2.60×0.8116+2.81/11%×0.8116=24.90（元）
因此，股票的期望報(bào)酬率=11%。
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樊老師
2020-04-06 18:17:56 4778人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
股票價(jià)值就是未來股利和售價(jià)的現(xiàn)值，這里永久持有股票，沒有售價(jià)，所以股票價(jià)值是未來股利的現(xiàn)值，第一年和第二年的股利需要分別折現(xiàn)。第3年及以后年度按照固定股利模型的公式計(jì)算
每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！有幫助(5)
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