拋補性看漲期權為何凈收入要選St和X中較小值？

老師！為什在在拋補性看漲期權組合里，在算凈收入時候St和X之間要選較小的那個？

期權的投資策略 2025-04-22 21:50:13

問題來源：

【總結2】期權組合到期日的凈收入和凈損益

期權投資組合	凈收入		初始投資成本	凈損益=凈收入-初始投資成本
期權投資組合		比較	初始投資成本	凈損益=凈收入-初始投資成本	選擇
保護性看跌期權	S_t，X	大	S₀+P	二者取大-（S₀+P）
拋補性看漲期權	S_t，X	小	S₀-C	二者取小-（S₀-C）
多頭對敲	S_t，X	正差額 \|S_t-X\|	+C+P	\|S_t-X\|-（+C+P）
空頭對敲	S_t，X	負差額 -\|S_t-X\|	-C-P	-\|S_t-X\|-(-C-P) =-\|S_t-X\|+(C+P)

提示：

大小正負求收入，減去成本求損益！

【同學的智慧】

保護性看跌期權：愛跌不跌（跌了也無所謂）（付了期權費，所以取其高）

拋補性看漲期權：愛漲不漲（漲了和自己也沒關系）（收了期權費，所以取其低）

多頭對敲：愛漲就漲，愛跌就跌（兩邊都行）

空頭對敲：別漲別跌行不行？（一動不動最好了）

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宮老師

2025-04-22 21:56:22 980人瀏覽

哈嘍！努力學習的小天使：

在拋補性看漲期權中，您同時持有股票（多頭）并賣出看漲期權（空頭）。當?shù)狡跁r，若股價（S_t）高于執(zhí)行價（X），看漲期權的買方會選擇行權，那么此時對于看漲期權您需要履行義務，需要支付給看漲期權買方股價和執(zhí)行價格的差，即對于看漲期權您的凈收入是-（S_t-X），組合凈收入=-（S_t-X）+S_t=X，您看是低的X

若S_t低于X，看漲期權買方放棄行權，您不用履行看漲期權的義務，凈收入=0+S_t=S_t。

因此，無論漲跌，凈收入總是S_t和X中的較小值——這是賣出看漲期權義務帶來的限制效果。

每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！

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