為什么拋補性看漲期權(quán)可以將凈損益限定在有限的區(qū)間？
問題來源：
例·2016計算題
要求：
（1）投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)，應(yīng)選擇哪種投資組合？該投資組合應(yīng)如何構(gòu)建？假設(shè)6個月后該股票價格上漲20%，該投資組合的凈損益是多少？（注：計算組合凈損益時，不考慮貨幣時間價值）
（2）投資者預(yù)期未來股價大幅度波動，應(yīng)選擇哪種投資組合？該投資組合應(yīng)如何構(gòu)建？假設(shè)6個月后股票價格下跌50%，該投資組合的凈收益是多少？（注：計算組合凈損益時，不考慮貨幣時間價值）
【答案】
（1）凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)，應(yīng)該采取的是拋補性看漲期權(quán)。
拋補性看漲期權(quán)構(gòu)建方法是指購買一股股票，同時出售該股票的一股看漲期權(quán)。
假設(shè)6個月后股票價格上漲20%，即股價=40×（1+20%）=48（元）
組合的凈收入=40（元），組合凈損益=40+5-40=5（元）
（2）預(yù)計未來價格大幅度變動，應(yīng)采用多頭對敲策略。
多頭對敲構(gòu)建方法是同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
假設(shè)6個月后股票價格下跌50%，即股價=40×（1-50%）=20（元）
組合凈收入=40-20=20（元）
組合凈損益=20-（3+5）=12（元）
擴展2016年另一套卷的問題
投資者預(yù)期未來股價波動較小，應(yīng)該選擇哪種投資組合？該組合應(yīng)該如何構(gòu)建？假設(shè)6個月后股票價格上升5%，該投資組合的凈損益是多少？（注：計算投資組合凈損益時，不考慮期權(quán)價格、股票價格的貨幣時間價值。）
【答案】
預(yù)計未來股價波動較小，應(yīng)該采取空頭對敲策略。
空頭對敲是指同時賣出一股股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
6個月后該股票價格上升5%，即股價=40×（1+5%）=42（元）
組合凈收入=40-42=-2（元）
組合凈損益=-2+（3+5）=6（元）
查看完整問題
宮老師
2025-03-06 19:51:59 701人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
拋補性看漲期權(quán)的投資組合是股票+空頭看漲期權(quán)
組合的凈損益=股票凈損益+空頭看漲期權(quán)的凈損益=ST-S0+[-MAX(ST-X,0)+C]=ST-S0-MAX(ST-X,0)+C
當(dāng)股價>執(zhí)行價時，組合的凈損益=ST-S0-（ST-X）+C=X-S0+C，股價上漲時，組合的凈損益是最大的。
上面公式可知，X-S0+C是個常數(shù)，因此說該組合是鎖定了最高凈損益
當(dāng)股價<執(zhí)行價時，組合的凈損益=ST-S0+C，當(dāng)股價=0時，組合的凈損益最小，此時的凈損益=C-S0
根據(jù)上面推理可知：拋補性看漲期權(quán)的凈損益在X-S0+C和C-S0之間。
每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！
有幫助(4)
答案有問題？
相關(guān)答疑
-
2024-02-05
-
2023-12-31
-
2022-06-21
-
2021-08-09
-
2020-08-26
津公網(wǎng)安備12010202000755號