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關(guān)于C選項(xiàng)的實(shí)務(wù)做法：為何把債務(wù)承諾收益率作為債務(wù)成本？

承諾收益率不是不可靠么？這里為什么又說(shuō)是承諾收益率，不應(yīng)該是實(shí)際收益率么？

債務(wù)資本成本的概念 2022-04-12 17:23:53

問(wèn)題來(lái)源：

下列關(guān)于資本成本的表述中正確的有（　　）。

A、估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本是決策的相關(guān)成本

B、對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)（不考慮所得稅與籌資費(fèi)用），債權(quán)人的期望收益率是其債務(wù)的真實(shí)成本

C、在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本

D、估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)通常的做法是考慮全部的債務(wù)

正確答案：B,C

答案分析：作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策來(lái)說(shuō)是不相關(guān)的沉沒(méi)成本，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長(zhǎng)期債務(wù)，因此通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

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楊老師

2022-04-13 12:05:53 2779人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

選項(xiàng)C是在實(shí)務(wù)中的做法
在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本。從理論上看是不對(duì)的，但在實(shí)務(wù)中經(jīng)常是可以接受的。原因之一是多數(shù)公司的違約風(fēng)險(xiǎn)不大，債務(wù)的期望收益與承諾收益的區(qū)別很小，可以忽略不計(jì)或者假設(shè)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)原因是，按照承諾收益計(jì)算到期收益率很容易，而估計(jì)違約風(fēng)險(xiǎn)就比較困難。如果籌資公司處于財(cái)務(wù)困境或者財(cái)務(wù)狀況不佳，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，例如，各種“垃圾債券”。此時(shí)，必須區(qū)分承諾收益和期望收益。當(dāng)債務(wù)的承諾收益率高于股權(quán)成本時(shí)，以承諾收益率作為債務(wù)成本，就會(huì)出現(xiàn)債務(wù)成本高于權(quán)益成本的錯(cuò)誤結(jié)論。

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