如何理解：（Rm-Rf）？
Rm是風險資產(chǎn)的期望報酬率，Rf是無風險資產(chǎn)的期望報酬率，她倆相減為什么等于市場平均風險收益率(市場平均風險溢價)
問題來源：
四、資本資產(chǎn)定價模型
考試年份： 2023多，2022單/多/多，2020多/多，2019單，2017多/多，2016多，2013單/多，2011單，2007多，2003多/計算，2002單，1998多
資本資產(chǎn)定價模型的研究對象，是充分組合情況下風險與必要報酬率之間的均衡關系。
資本資產(chǎn)定價模型要解決兩個問題：如何衡量系統(tǒng)風險；如何給風險定價
（一）系統(tǒng)風險的度量——貝塔系數(shù)（β系數(shù)）
先認識一下資本資產(chǎn)定價模型：
Ri=Rf+βi×(Rm-Rf)
βi=Ri-RfRm-Rf
β定義 | 特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風險收益率是市場組合風險收益率的倍數(shù)。 【備注】作為最充分的投資組合，市場組合中的非系統(tǒng)風險已經(jīng)被消除，市場組合的風險，就是平均水平（β＝1）的系統(tǒng)風險。 Rm=Rf+βm×(Rm-Rf)=Rf+1(Rm-Rf) | |
度量 | β＝1 | 該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化 |
β＜1 | 該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險 | |
β＞1 | 該資產(chǎn)收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，所含的系統(tǒng)風險大于市場組合的風險。 | |
Ri=Rf+βi×(Rm-Rf)，Rf不變。
Rm=Rf+βm×(Rm-Rf)，βm=1。
備注①絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的，它們收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導致β系數(shù)的不同；
②極個別的資產(chǎn)的β系數(shù)是負數(shù)，表明這類資產(chǎn)與市場平均收益的變化方向相反，當市場平均收益增加時，這類資產(chǎn)的收益卻在減少。
③β=0，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險程度等于0；
區(qū)分：β系數(shù)用于衡量系統(tǒng)風險；標準差用于衡量整體風險（不區(qū)分系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險）。
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宮老師
2025-03-05 17:48:47 708人瀏覽
尊敬的學員，您好：
（Rm-Rf）實際上表示的是風險資產(chǎn)的期望報酬率（Rm）減去無風險資產(chǎn)的期望報酬率（Rf）。
這里的差值可以理解為投資者因為承擔額外風險而期望獲得的額外收益，也就是風險溢價。
簡單來說，投資者在選擇投資有風險的資產(chǎn)時，會期望獲得比無風險資產(chǎn)更高的收益，以補償他們所承擔的風險。這個額外的收益就是風險溢價，也就是（Rm-Rf）所表示的內(nèi)容。市場平均風險收益率（或市場平均風險溢價）就是市場上所有風險資產(chǎn)相對于無風險資產(chǎn)所期望獲得的平均額外收益。這個值通常用于評估市場風險以及投資者對于承擔風險的補償要求。所以，（Rm-Rf）等于市場平均風險收益率，它反映了市場為承擔額外風險而要求的額外回報。
每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！
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