博達(dá)科技股份有限公司的職業(yè)道德
2001年10月，博達(dá)通過與三菱電工達(dá)成技術(shù)轉(zhuǎn)讓與代工協(xié)議，開始新的生產(chǎn)。三菱電工保證提供30%-50%的首批訂單，而美國股東Celeritek公司也保證提供20%的首批訂單?？墒?，博達(dá)推遲了在2001年第三季度建立第二個(gè)鑄造廠的計(jì)劃，從而失去主要股東的支持且面臨關(guān)閉的威脅。當(dāng)行業(yè)產(chǎn)能不斷擴(kuò)張時(shí)（在2001年提高了200%以上），美國和歐洲市場(chǎng)訂單的取消使預(yù)測(cè)中2003年的500萬美元利潤(rùn)變成了2400萬美元的損失。2004年上半年，博達(dá)收入300萬美元，而虧損進(jìn)一步增加了1820萬美元。2004年下半年，博達(dá)停止貿(mào)易。葉素菲承認(rèn)，沒有獲得當(dāng)局或任何大財(cái)團(tuán)的支持就建立一整條供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€(gè)錯(cuò)誤，并把公司的崩潰歸咎為業(yè)內(nèi)環(huán)境所致。一些市場(chǎng)分析家認(rèn)為，博達(dá)涉足到如砷化鎵這樣不熟悉的領(lǐng)域是其虧損的原因之一。
葉素菲指出，為了還清公司債務(wù)并支持博達(dá)的運(yùn)營(yíng)和拓展，她不得不使用博達(dá)現(xiàn)金中的1億8600萬美元在海外投資期權(quán)，但她的期權(quán)投資完全失敗了。中止海外股票銷售后（當(dāng)時(shí)只籌集到預(yù)期的1億1700萬美元的50%），葉素菲在2004年6月14日向地方法庭提出重組建議，把博達(dá)的資產(chǎn)交由破產(chǎn)管理人管理，從而使博達(dá)免于落入其債權(quán)人手中。葉素菲在建議中稱，海外股票銷售失敗所造成的現(xiàn)金危機(jī)使博達(dá)喪失償還債務(wù)的能力。
吊詭的是，博達(dá)的賬目記錄中有1億8000萬美元的流動(dòng)資產(chǎn)，而葉素菲卻是在價(jià)值8900萬美元的“歐洲可換股債券”（ECB）的償還期限屆滿前一個(gè)星期申請(qǐng)了法庭接管（在美國相當(dāng)于破產(chǎn)）。她無法解釋為什么公司的賬目中有足夠的現(xiàn)金卻不能支付債券。2004年6月14日，她在新聞發(fā)布會(huì)上這樣回應(yīng)：“約1億8170萬美元資金是我們海外賬目的衍生工具。這筆錢因?yàn)橐恍┨厥庠虮粌鼋Y(jié)了。我不是財(cái)會(huì)專家，所以我不能清楚地告訴你們這些衍生工具是什么?！?/span>
博達(dá)忽然申請(qǐng)法庭接管震驚了博達(dá)的1600名債券持有者和38000名股東。不久，臺(tái)灣“金融監(jiān)督管理委員會(huì)（FSC）”對(duì)博達(dá)展開調(diào)查，還包括對(duì)約18家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)查。雖然博達(dá)的瓦解主要?dú)w咎于不明智的公司決策和投資策略的失誤，但法庭接管的申請(qǐng)暴露了隱藏在其背后復(fù)雜的財(cái)務(wù)丑聞。博達(dá)申請(qǐng)法院接管后，臺(tái)灣市場(chǎng)監(jiān)督部門停止了博達(dá)的股票交易，并命令其在2004年6月23日撤下臺(tái)灣股市。
博達(dá)1999年12月在臺(tái)灣正式上市時(shí)的股價(jià)是2.97美元，2000年4月的股價(jià)是11.15美元，而在2004年博達(dá)停止交易前的最后一個(gè)交易期內(nèi)，其股價(jià)跌到了歷史最低位0.19美元。臺(tái)灣證券投資人及期貨交易人保護(hù)中心（SFIPC）在2004年10月收到超過10 000宗來自股票投資者的投訴，這是有記錄以來投訴最多的一次，投訴者們希望博達(dá)給他們賠償共1億7330多萬美元。據(jù)SFIPC的統(tǒng)計(jì)，每天平均有200個(gè)來自博達(dá)投資者的電話尋求法律意見以挽回?fù)p失。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)博達(dá)欠當(dāng)?shù)?0多個(gè)債主1億7900萬美元的銀行貸款。
葉素菲成為了這起丑聞的中心人物，她在公司上市資格取消三天后被拘留。另外30位博達(dá)高層管理者，包括財(cái)務(wù)總監(jiān)、總經(jīng)理和董事會(huì)成員都被審訊和起訴。與這起丑聞相關(guān)的其他各方，如會(huì)計(jì)師、保險(xiǎn)公司和銀行也要接受調(diào)查，并在投資者的賠償訴訟中承擔(dān)疏忽職守責(zé)任。
調(diào)查
2004年6月24日，地方檢察官突襲搜查了博達(dá)辦公場(chǎng)所，帶走約40箱文件進(jìn)行檢查。據(jù)2004年7月17日的報(bào)道，博達(dá)與其5個(gè)香港銷售代理一起增加其應(yīng)收款。五個(gè)代理中有四個(gè)都是沒有在香港注冊(cè)的公司，只有一個(gè)從2001年起與博達(dá)有業(yè)務(wù)往來，兩年后才于2003年在香港注冊(cè)?！白C券期貨局”的負(fù)責(zé)人向媒體表示，博達(dá)價(jià)值1億8000萬美元的金融衍生工具實(shí)際上已因違法財(cái)務(wù)操作被凍結(jié)。
操控手段
根據(jù)“證券期貨局”的調(diào)查，博達(dá)用1億8000萬美元中的一部分為其海外公司的銀行貸款擔(dān)保。海外公司取得資金后轉(zhuǎn)而認(rèn)購博達(dá)所發(fā)行的可換股債券。除此之外，博達(dá)授權(quán)銀行使用這些資金購買金額衍生商品，同時(shí)以虛增的應(yīng)收款出售于銀行。因應(yīng)收款無法兌現(xiàn)，銀行隨后凍結(jié)了博達(dá)的存款。“證券期貨局”也揭露博達(dá)最高管理層人員之間有內(nèi)幕交易現(xiàn)象，因?yàn)樗麄儽话l(fā)現(xiàn)有多個(gè)本土及國外的假戶頭用于操控本公司股票的流動(dòng)性?！白C券期貨局”指出，從1994年起，即使沒有跡象顯示博達(dá)有購買記錄，但博達(dá)通過偽造與幾家虛構(gòu)企業(yè)的交易發(fā)票來增加了自己的收入。這使博達(dá)能夠向銀行申請(qǐng)貸款，并在正式上市前編寫出可觀的財(cái)務(wù)報(bào)告。
葉素菲以大筆現(xiàn)金收買為她偽造貨運(yùn)記錄的員工并說服他們隱瞞真相，所以騙局得以瞞天過海。分發(fā)的錢疑被記錄為員工獎(jiǎng)金，而在2000年博達(dá)確實(shí)提供了極高的獎(jiǎng)金，這些獎(jiǎng)金的市場(chǎng)價(jià)值是博達(dá)凈利的289.22%。博達(dá)成功上市后，最高管理層繼續(xù)使用這些伎倆來維持公司的增長(zhǎng)、籌集資金以及增加個(gè)人收入，同時(shí)也捏造假帳來操控股價(jià)。根據(jù)幾宗控訴和新聞報(bào)道，以下是葉素菲及其管理隊(duì)伍用于挪用公司資金或從證券市場(chǎng)制造利潤(rùn)的四種主要手段。
（1）偽造海外交易記錄
葉素菲在博達(dá)上市前的1994年就開始偽造進(jìn)出口交易記錄。為了上市和吸引投資者，博達(dá)努力“修飾”自己的財(cái)務(wù)報(bào)表，每年有約3億3400萬美元收入及相關(guān)應(yīng)收款通過大約40個(gè)本土和海外上游或下游紙上公司制造出來。因此，在博達(dá)上市4個(gè)月后的1999年12月，其股權(quán)比其原始股價(jià)上升了接近4倍。
（2）通過內(nèi)幕交易控制股票
在正式上市和調(diào)整資本前，葉素菲及其同伙故意發(fā)放有利的公司信息，使用博達(dá)的資金購買公司的股票以抬高股價(jià)。與本土、海外虛構(gòu)公司及代理進(jìn)行的假交易所產(chǎn)生的利潤(rùn)歸為他們的個(gè)人所得。
（3）通過紙上公司控制可轉(zhuǎn)換債券
2002-2003年間，葉素菲發(fā)行了價(jià)值5000萬美元的歐洲可轉(zhuǎn)換債券，并用以博達(dá)員工的名義注冊(cè)的虛構(gòu)公司購買全部債券。虛構(gòu)公司購買歐洲可轉(zhuǎn)換債券所用的資金是從兩家外國銀行借來的，這兩家銀行根據(jù)博達(dá)的存款擔(dān)保批準(zhǔn)了這筆貸款。把所有債券轉(zhuǎn)化成博達(dá)的股票后，虛構(gòu)公司把他們的股份賣給不知情的投資者，并把從中獲得收益導(dǎo)入葉素菲的假代理的賬目中。
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