2014年《財(cái)務(wù)管理》備考知識(shí)點(diǎn)：債券投資的收益率

　　【東奧小編】本篇文章介紹的是中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》中的債券投資的收益率的概述。主要內(nèi)容包括債券收益的來源、債券的內(nèi)部收益率。

　　債券投資的收益的名片：債券的收益水平通常用到期收益率來衡量。到期收益率是指以特定價(jià)格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率。

　　1.債券收益的來源

　　(1)名義利息收益

　　債券各期的名義利息收益是其面值與票面利率的乘積。

　　(2)利息再投資收益

　　當(dāng)考慮貨幣時(shí)間價(jià)值后，就不用再考慮這一項(xiàng)。

　　(3)價(jià)差收益【即資本利得收益】

　　債券投資評(píng)價(jià)時(shí)，有兩個(gè)重要的假定：

　　第一，債券本金是到期收回的，而債券利息是分期收取的;

　　第二，將分期收到的利息重新投資于同一項(xiàng)目，并取得與本金同等的利息收益率。

　　在取得再投資收益的同時(shí)，承擔(dān)著再投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.債券的內(nèi)部收益率

　　(1)計(jì)算方法

　�、倩�本方法(IRR)

　　在債券價(jià)值估價(jià)基本模型中，如果用債券的購買價(jià)格P0代替內(nèi)在價(jià)值Vb，就能求出債券的內(nèi)部收益率。

　　也就是說，用該內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所決定的債券內(nèi)在價(jià)值，剛好等于債券的目前購買價(jià)格。

　�、诤�(jiǎn)便算法對(duì)債券投資收益率近似估算

　　上式中：P表示債券的當(dāng)前購買價(jià)格，B表示債券面值，N表示債券期限，分母是平均資金占用，分子是平均收益。

　　(2)內(nèi)部收益率與決策

　　債券真正的內(nèi)在價(jià)值是按市場(chǎng)利率貼現(xiàn)所決定的內(nèi)在價(jià)值。

　　債券的內(nèi)部收益率才會(huì)大于市場(chǎng)利率，這正是投資者所期望的。

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