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老師，這是為什么是n+1，而不是n呢

普通股價(jià)值評(píng)估 2025-03-13 13:46:05

問題來(lái)源：

二、普通股價(jià)值評(píng)估

（一）普通股價(jià)值的評(píng)估方法

考試年份：2022單，2019計(jì)算，2018計(jì)算，2017單/計(jì)算，2014單，2000單，2000綜合， 1998計(jì)算。

股票價(jià)值	股票的價(jià)值是指股票預(yù)期提供的所有未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
現(xiàn)金流	未來(lái)的股利，賣出價(jià)格（中途出售）
折現(xiàn)率	投資必要報(bào)酬率（股權(quán)資本成本）

1.股票估值的基本模型

（1）股東永久持有股票

（2）投資者僅有限期持股

2.零增長(zhǎng)股票的價(jià)值

3.固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值

4.非固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值

思考

未來(lái)的現(xiàn)金流量有何不同？

1.股票估值的基本模型

（1）若股東永久持有股票，其價(jià)值為：

V₀=D₁(1+r_s) + D₂(1+r_s)² + …… + D_∞(1+r_s)^∞=∑_t=1^∞D_t(1+r_s)^t

式中：r_s—投資必要報(bào)酬率（股權(quán)資本成本）

（2）若投資者僅有限期持股，并預(yù)計(jì)在投資期末以Pn的價(jià)格轉(zhuǎn)售，則該股票的價(jià)值為：

V₀=D₁(1+r) + D₂(1+r_s)² + …… + D_n+P_n(1+r_s)ⁿ

若市場(chǎng)有效，則P_n(1+r_s)ⁿ=∑_t=n+1^∞D_t(1+r_s)^t代入上式，得：V=∑_t=1^∞D_t(1+r_s)^t

因此，不管投資者是打算永遠(yuǎn)持有股票，還是在未來(lái)的某個(gè)時(shí)點(diǎn)出售股票，股票在現(xiàn)在的價(jià)值（V₀）都是未來(lái)股利的現(xiàn)值，基本公式都是適用的。

1.股票估值的基本模型

注意

應(yīng)用股票估價(jià)的基本模型時(shí)，面臨的主要問題是：

（1）如何預(yù)計(jì)未來(lái)每年的股利（股利零增長(zhǎng)，股利固定增長(zhǎng)，股利非固定增長(zhǎng)）

（2）如何確定折現(xiàn)率（投資必要報(bào)酬率）

2.零增長(zhǎng)股票的價(jià)值

假設(shè)未來(lái)股利不變，其支付過程是一個(gè)永續(xù)年金，則股票價(jià)值為：V₀=Dr_s

式中：r_s是投資必要報(bào)酬率（股權(quán)資本成本）；

D是每期股利額。

查看完整問題

楊老師

2025-03-13 15:03:05 737人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

您的問題是關(guān)于公式中“n+1”的起點(diǎn)。這是因?yàn)楫?dāng)股票在第n期賣出時(shí)，賣出價(jià)格Pn反映的是賣出時(shí)點(diǎn)之后的所有未來(lái)股利現(xiàn)值。這些股利從第n+1期開始，例如D(n+1)、D(n+2)等。因此，Pn的現(xiàn)值實(shí)際上是這些后續(xù)股利的折現(xiàn)值之和，所以公式求和從n+1開始。

簡(jiǎn)單來(lái)說：Pn代表的是您賣出后新持有人能獲得的利益，而他們的收益從第n+1期才開始計(jì)算。

每天努力，就會(huì)看到不一樣的自己，加油！

有幫助(9) 答案有問題？

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