尊敬的學(xué)員，您好：

1、折現(xiàn)率越大，債券價值越小，折現(xiàn)率越小，債券價值越大。——結(jié)論適用于溢價、平價和折價債券。

2、溢價發(fā)行的債券，票面利率高于市場利率，到期期限越長，按照票面利率支付的利息比按照市場利率計算的利息更多，溢價債券價值越高。

折價發(fā)行的債券，票面利率低于市場利率，到期期限越長，按照票面利率支付的利息比按照市場利率計算的利息更少，折價債券價值越低。

平價發(fā)行的債券，票面利率等于市場利率，到期期限越長，按照票面利率支付的利息與按照市場利率計算的利息相等，平價債券價值不變。

3、面值和票面利率，都是與現(xiàn)金流有關(guān)，現(xiàn)金流越大，其他因素不變時，債券價值是越大的，因此，這兩個都與債券價值同向變動。

4、計息頻率的影響：

①年有效折現(xiàn)率保持不變時：折價發(fā)行的債券和溢價發(fā)行的債券，計息期頻率增加，價值都上升。

【原因】付息頻率提高，那么票面利率的有效年利率提高，所以投資者實際可以得到的利息是增加的，未來現(xiàn)金流量提高，所以債券價值是提高的。

②年報價折現(xiàn)率保持不變時，隨著付息頻率的加快，折價發(fā)行的債券價值逐漸降低，溢價發(fā)行的債券價值逐漸升高；平價發(fā)行的債券價值不變。

【原因】對于分期付息的債券而言，如果“有效年票面利率＝有效年折現(xiàn)率”，則債券的價值＝債券的面值；其中，有效年票面利率＝（1＋票面利率/m）m－1，有效年折現(xiàn)率＝（1＋折現(xiàn)率/m）m－1，“m”表示的是每年付息次數(shù)，即付息頻率。

（1）對于平價發(fā)行的債券而言，票面利率＝折現(xiàn)率，因此，有效年票面利率＝有效年折現(xiàn)率，所以，付息頻率的變化不會影響債券價值，債券價值一直等于債券面值；

（2）對于溢價發(fā)行的債券而言，票面利率>折現(xiàn)率，因此，有效年票面利率>有效年折現(xiàn)率，有效年票面利率/有效年折現(xiàn)率>1，并且，付息頻率越高，“有效年票面利率/有效年折現(xiàn)率”的數(shù)值越大，所以，債券價值越來越高于債券面值，債券價值越來越高；

（3）對于折價發(fā)行的債券而言，票面利率<折現(xiàn)率，因此，有效年票面利率<有效年折現(xiàn)率，有效年票面利率/有效年折現(xiàn)率<1，并且，付息頻率越高，“有效年票面利率/有效年折現(xiàn)率”的數(shù)值越小，所以，債券價值越來越低于債券面值，債券價值越來越低。

【總結(jié)】債券價值和債券面值的關(guān)系取決于“有效年票面利率和有效年折現(xiàn)率的比值大小”，如果比值＝1，則債券價值＝債券面值；如果比值大于1，則債券價值大于債券面值，并且比值越大，債券價值越高；如果比值小于1，則債券價值小于債券面值，并且比值越小，債券價值越低。

每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！