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為什么債務(wù)籌資比例高了可以抑制管理投資過多問題？

為什么債務(wù)比例高了可以抑制管理投資過多問題

資本結(jié)構(gòu)的其他理論 2025-04-05 09:10:56

問題來源：

根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的代理理論，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的表述中，正確的有（　?。?。

A、在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理成本

B、當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對富裕時(shí)，提高債務(wù)籌資比例，有助于抑制經(jīng)理層的過度投資行為

C、當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東拒絕接受凈現(xiàn)值為正的新項(xiàng)目將導(dǎo)致投資不足問題

D、當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目將導(dǎo)致債權(quán)人財(cái)富向股東轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)替代問題

正確答案：B,C,D

答案分析：在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理收益，選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤。關(guān)于D選項(xiàng)，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，企業(yè)需要優(yōu)先償還債權(quán)人債務(wù)，股東很有可能得不到收益，這時(shí)股東希望投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，如果項(xiàng)目成功，不但債權(quán)人可以得到償付，股東也是可以獲得收益的，如果失敗，債權(quán)人則承擔(dān)損失，股東同樣得不到收益，對于股東來說投資高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目是有利于股東盈利的，即導(dǎo)致債權(quán)人財(cái)富向股東轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)替代問題。

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宮老師

2025-04-05 09:42:05 736人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流較多時(shí)，管理層可能傾向于投資低效甚至凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目（如盲目擴(kuò)張），而高債務(wù)籌資比例需要定期償還本息，這會直接減少可自由支配的現(xiàn)金，迫使管理層更謹(jǐn)慎地篩選投資項(xiàng)目，優(yōu)先保障償債能力。同時(shí)，債權(quán)人通常會對資金使用進(jìn)行監(jiān)督，進(jìn)一步抑制了管理層的過度投資行為。因此，債務(wù)比例高可以抑制管理層投資過多的問題。

每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的，加油！

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