問題來源：
（1）用資本資產(chǎn)定價模型估計1年后甲公司股票的必要報酬率，并估算1年后甲公司股票（支付第1年2.4元股利后）的價值。如果1年后甲公司股票市場價格等于該價值，分別計算兩種投資方案未來1年的投資凈損益。
宮老師
2025-12-12 15:32:39 412人瀏覽
尊敬的學員，您好：
1年后（支付第1年股利后）股票價值=2.8/（1+9%）+3.2/（1+9%）^2 +3.2×（1+6%）/[（9%-6%）×（1+9%）^2] =100.43（元/股）
1年后的股票價值等于1年后時點股利的現(xiàn)值合計。
甲公司剛剛支付上年股利每股0.5元，證券分析師預測未來3年每股股利分別是2.4元、2.8元、3.2元，之后進入穩(wěn)定增長期，增長率為6%
支付第1年股利后，即第1年的2.4已經(jīng)支付了，未來的股利只剩單獨的2.8元、3.2元、以及后續(xù)進入穩(wěn)定增長期的股利，所以可以把2.8元、3.2元作為詳細預測期，單獨折現(xiàn)，把未來第3年的股利3.2×（1+6%）作為后續(xù)期的第1期，然后使用D1/（Rs-g）的公式將其折到第3年年末，此時距離第1年年末還有2期，所以還要再乘以2期的復利現(xiàn)值系數(shù)。
1年后（支付第1年股利后）股票價值=2.8/（1+9%）+3.2/[（9%-6%）×（1+9%）] =100.43（元/股）
另一種做法是把2.8元作為詳細預測期單獨折現(xiàn)，把3.2元作為后續(xù)期的第1期，然后使用D1/（Rs-g）的公式將其折到第2年年末，此時距離第1年年末還有1期，所以還要再乘以1期的復利現(xiàn)值系數(shù)。
您看這樣清晰一些嗎？
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