怎么理解這句話，可以舉個例子嗎

當項目規(guī)模或現(xiàn)金流時間差異較大時，NPV和IRR的排序會不同（例如規(guī)模小的高IRR項目與規(guī)模大的低IRR但高NPV項目沖突）。我不太理解項目投資大，IRR低，NPV為什么會高？可以按現(xiàn)金流的分布展開舉下例子嗎

獨立項目的評價方法 2026-01-16 11:12:00

問題來源：

例題·單選題2

　某公司正在使用不同的評價指標對A、B、C三個獨立項目進行優(yōu)劣排序，假設其他條件不變，下列說法正確的是（　?。?。

A.當評價指標是凈現(xiàn)值時，改變折現(xiàn)率的大小不影響排序結(jié)果

B.當評價指標是內(nèi)含報酬率時，改變折現(xiàn)率的大小不影響排序結(jié)果

C.當評價指標是現(xiàn)值指數(shù)時，改變折現(xiàn)率的大小不影響排序結(jié)果

D.使用凈現(xiàn)值指標與內(nèi)含報酬率指標進行排序的結(jié)果相同

【答案】B

【解析】改變折現(xiàn)率的大小會影響現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，而凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法需要對項目的現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)計算，因此排序結(jié)果會受到影響。選項A、C錯誤。內(nèi)含報酬率是使得項目的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之和為0的折現(xiàn)率，因此在項目現(xiàn)金流量確定之后內(nèi)含報酬率就是固定的。選項B正確。使用凈現(xiàn)值指標與內(nèi)含報酬率指標進行排序的結(jié)果可能不同，選項D錯誤。

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劉老師

2026-01-18 20:02:54 173人瀏覽

尊敬的學員，您好：

結(jié)合這個例子看一下哈，這是投資規(guī)模相同，但是現(xiàn)金流量分布不同的情況。

由于凈現(xiàn)值受折現(xiàn)率的影響，當折現(xiàn)率不同時，凈現(xiàn)值的大小也是不一樣的。

比如，折現(xiàn)率10%時，A的凈現(xiàn)值=-100+20/1.1+200/1.1^2=83.47

B的凈現(xiàn)值=-100+180/1.1+20/1.1^2=80.17

A項目更好。

但是折現(xiàn)率20%時，A的凈現(xiàn)值=-100+20/1.2+200/1.2^2=55.56

B的凈現(xiàn)值=-100+180/1.2+20/1.2^2=63.89

B項目更好。

也就是說，項目凈現(xiàn)值受到折現(xiàn)率的影響很大，在不同折現(xiàn)率下，即使規(guī)模相同，現(xiàn)金流量分布不同時，凈現(xiàn)值的排序也可能存在差異。

而內(nèi)含報酬率，是投資的內(nèi)在報酬率，是與折現(xiàn)率無關的，只與項目現(xiàn)金流量、期限和投資額有關。

因此，無論折現(xiàn)率是多少，AB項目的內(nèi)含報酬率都是不變的，但是折現(xiàn)率不同時，凈現(xiàn)值的大小關系不一樣，所以，現(xiàn)金流量時間差異較大時，NPV和IRR的排序會不同。

當規(guī)模不同時，兩者的排序更可能不同，因為IRR是個相對數(shù)，是個年利率，即使投資規(guī)模很小時，年利率也可能很高，而凈現(xiàn)值是個絕對數(shù)指標，比如投資10萬和投資1000萬，可能投資10萬的年收益率>投資1000萬的年收益率，但是投資10萬的凈現(xiàn)值<投資1000萬的凈現(xiàn)值。

每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！

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