哈嘍！努力學習的小天使：

因為在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或者資產(chǎn)負債率變動的時候，本年的實際增長率不等于本年的可持續(xù)增長率，所以不能和第（1）問一樣用方程計算，第（1）問計算的是營業(yè)凈利率，營業(yè)凈利率變動，本年的實際增長率=本年的可持續(xù)增長率，這樣可以列方程計算。

對于不增發(fā)新股和不回購股票時，本年實際增長率與可持續(xù)增長率的大小，具體需要看變動的是哪個指標。具體情況如下：

1、資產(chǎn)負債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升則：“本年實際增長率”大于“本年的可持續(xù)增長率” 

2、銷售凈利率或留存收益率上升則：“本年實際增長率”＝“本年的可持續(xù)增長率”

3、資產(chǎn)負債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降則：“本年實際增長率”小于“本年的可持續(xù)增長率” 

4、銷售凈利率或留存收益率下降則：“本年實際增長率”＝“本年的可持續(xù)增長率”

具體推導如下：

在不增發(fā)新股和不回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率＝本年股東權(quán)益增長率。

（1）資產(chǎn)負債率上升時，資產(chǎn)權(quán)益率下降，本年資產(chǎn)增長率>本年股東權(quán)益增長率；

由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，即：本年實際增長率＝本年資產(chǎn)增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權(quán)益增長率； 

由于本年可持續(xù)增長率＝本年股東權(quán)益增長率，所以，本年實際增長率>本年可持續(xù)增長率； 

（2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升時，本年實際增長率>本年資產(chǎn)增長率；

由于資產(chǎn)負債率不變，即：本年資產(chǎn)增長率＝本年股東權(quán)益增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權(quán)益增長率； 

由于本年可持續(xù)增長率＝本年股東權(quán)益增長率，因此，本年實際增長率>本年可持續(xù)增長率。

（3）銷售凈利率或者留存收益率上升，由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，本年實際增長率＝本年資產(chǎn)增長率；

由于資產(chǎn)負債率不變，本年資產(chǎn)增長率＝本年股東權(quán)益增長率，所以本年實際增長率＝本年股東權(quán)益增長率＝本年的可持續(xù)增長率。

每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！