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外部融資需求量計算方法詳解

外部融資需求量怎么算的，答案看不懂

外部融資需求的敏感分析產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 2020-04-12 11:17:58

問題來源：

戊公司是一家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，相關(guān)資料如下：
資料一：由于戊公司產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售存在季節(jié)性，應(yīng)收賬款余額在各季度的波動幅度很大，其全年應(yīng)收賬款平均余額的計算公式確定為：應(yīng)收賬款平均余額=年初余額/8+第一季度末余額/4+第二季度末余額/4+第三季度末余額/4+年末余額/8，公司2018年各季度應(yīng)收賬款余額如下表所示。

單位：萬元

時間	年初	第一季度末	第二季度末	第三季度末	年末
金額	1380	2480	4200	6000	1260

資料二：戊公司2018年年末資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項目余額及其與營業(yè)收入的關(guān)系如下表所示。

資產(chǎn)項目	期末數(shù)（萬元）	與營業(yè)收入的關(guān)系	負(fù)債與股東權(quán)益項目	期末數(shù)（萬元）	與營業(yè)收入的關(guān)系
現(xiàn)金	2310	11%	短期借款	2000	N
應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款	1260	6%	應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款	1050	5%
存貨	1680	8%	長期借款	2950	N
固定資產(chǎn)	8750	N	股本	7000	N
			留存收益	1000	N
資產(chǎn)總計	14000	25%	負(fù)債與股東權(quán)益總計	14000	5%

注：表中“N”表示該項目不能隨營業(yè)額的變動而變動。
資料三：2018年度公司營業(yè)收入為21000萬元，營業(yè)成本為8400萬元，假設(shè)一年按360天計算。
資料四：公司為了擴大生產(chǎn)能力，擬購置一條啤酒生產(chǎn)線，預(yù)計需增加固定資產(chǎn)投資4000萬元，假設(shè)現(xiàn)金、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款項目與營業(yè)收入的比例關(guān)系保持不變，增加生產(chǎn)線后預(yù)計2019年營業(yè)收入將達(dá)到28000萬元，稅后利潤將增加到2400萬元，預(yù)計2019年度利潤留存率為45%。
資料五：為解決資金缺口，公司打算通過以下兩種方式籌集資金；
①按面值發(fā)行4000萬元的債券，期限為5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為2%，公司適用的所得稅稅率為25%。
②向銀行借款解決其余資金缺口，期限為1年，年名義利率為6.3%，銀行要求公司保留10%的補償性余額。
要求：

（1）根據(jù)資料一和資料三，計算2018年度下列指標(biāo)：①應(yīng)收賬款平均余額；②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。

①應(yīng)收賬款平均余額=1380/8+2480/4+4200/4+6000/4+1260/8=3500（萬元）

②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均金額=21000/3500=6（次）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/6=60（天）

（2）根據(jù)資料二和資料三，計算下列指標(biāo)：①2018年末的權(quán)益乘數(shù)；②2018年度的營業(yè)毛利率。

①2018年末的權(quán)益乘數(shù)=14000/（7000+1000）=1.75

②2018年度的營業(yè)毛利率=（21000-8400）/21000×100%=60%

（3）根據(jù)資料二、資料三和資料四，計算2019年度下列指標(biāo)：①利潤留存額；②外部融資需求量。

①利潤的留存額=2400×45%=1080（萬元）
②外部融資需求量=（28000-21000）×（25%-5%）+4000-1080=4320（萬元）

（4）根據(jù)資料五，計算下列指標(biāo)：①發(fā)行債券的資本成本率；②短期借款的年實際利率。

①債券成本的計算：

NPV=4000×（1-2%）-4000×8%×（P/A，r_d，5）-4000×（P/F，r_d，5）

當(dāng)r_d=10%，NPV=4000×（1-2%）-320×3.7908-4000×0.6209=223.34（萬元）

當(dāng)r_d=8%，NPV=4000×（1-2%）-320×3.9927-4000×0.6806=-80.06（萬元）

r_d=8%+（0+80.06）/（223.34+80.06）×（10%-8%）=8.53%

債券稅后資本成本=8.53%×（1-25%）=6.4%

②短期借款的年實際利率=6.3%/（1-10%）=7%。

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樊老師

2020-04-12 18:38:09 3012人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué)，您好：

外部融資需求量=（28000-21000）×（25%-5%）+4000（資料四：啤酒生產(chǎn)線的固定資產(chǎn)投資）-1080（內(nèi)部資金來源：利潤留存）=4320（萬元）

可能里面的這部分您看不太懂：=（28000-21000）×（25%-5%）+4000，這部分是凈經(jīng)營資產(chǎn)增加額。

需要把括號拆開=28000*（25%-5%）（這部分是預(yù)計期凈經(jīng)營資產(chǎn)，因為2019營業(yè)收入是28000，而經(jīng)營資產(chǎn)/營業(yè)收入=25%，資料二表格已提示條件，根據(jù)資料二經(jīng)營負(fù)債是應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款，與營業(yè)收入的百分比是5%）-21000*（25%-5%）（這是基期凈經(jīng)營資產(chǎn)，因為2018營業(yè)收入是21000，原理同上）。

所以本題外部融資需求量=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加（包括資本支出，因為固定資產(chǎn)投資其實是資本支出，包括在凈經(jīng)營資產(chǎn)增加額當(dāng)中）-內(nèi)部資金來源

希望老師的解答能夠?qū)δ袔椭鷡

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