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為什么按銷售收入百分比算題干沒說

為什么按銷售收入百分比法計(jì)算如果營(yíng)運(yùn)資本就是占銷售收入的10%的話 2019年?duì)I運(yùn)資本應(yīng)該是230K 而不是按照銷售收入百分比算下來(lái)的160k

公司重組需考慮的因素 2024-06-07 17:03:16

問題來(lái)源：

　XYZ公司2018年銷售收入$8 000 000，實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)$2 000 000。公司的營(yíng)運(yùn)資本占銷售收入的比重為10%，2019年銷售收入和息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率均為20%。資本性支出與折舊分別為$800 000和$550 000。所得稅稅率為40%。則計(jì)算A公司2019年的自由現(xiàn)金流量。

【解析】2019年的銷售收入= $8 000 000×（1+20%）= $9 600 000；

2019年新增的營(yíng)運(yùn)資本按照銷售收入百分比法計(jì)算，因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)資本占銷售收入的10%，而2019年新增的銷售收入為$1 600 000，所以2019年新增的營(yíng)運(yùn)資本= $1 600 000×10% = $160 000。

2019年自由現(xiàn)金流量= $2 000 000×（1+20%）×（1-40%）+ $550 000 - $800 000 - $160 000 = $1 030 000；

如果Z公司在2020年年初考慮收購(gòu)A公司，預(yù)計(jì)A公司每年$1 030 000的自由現(xiàn)金流量時(shí)穩(wěn)定的，可以持續(xù)15年。Z公司的必要報(bào)酬率為14%，在年金現(xiàn)值系數(shù)表中，15期折現(xiàn)率14%的年金現(xiàn)值系數(shù)為6.142。

所以Z公司并購(gòu)A公司現(xiàn)金收益的現(xiàn)值 = $1 030 000×6.142 = $6 326 260；

因此，Z公司報(bào)出的標(biāo)的公司A公司的收購(gòu)價(jià)格不應(yīng)超過$6 326 260 。

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