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如何理解財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)？

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=普通股每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率，與本節(jié)講資產(chǎn)/權(quán)益的財(cái)務(wù)杠桿，從概念和影響上怎么理解和區(qū)別?謝謝老師

投資回報(bào)率 2019-07-04 11:12:59

問題來源：

投資回報(bào)率用百分?jǐn)?shù)表示，百分?jǐn)?shù)越大，投資回報(bào)就越多。

投資回報(bào)率是一個(gè)受歡迎的獲利能力衡量指標(biāo)，因?yàn)樗依耸杖?、投資額和成本。

沒有哪個(gè)財(cái)務(wù)比率自身有意義。因此，投資回報(bào)率應(yīng)與其他財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來使用，并與行業(yè)平均值或其它可能的投資進(jìn)行比較。

當(dāng)投資回報(bào)率將平均總資產(chǎn)作為其分母時(shí)，它就變成了資產(chǎn)回報(bào)率（ROA），該比率揭示了，在采用既定資產(chǎn)可得水平的條件下，公司在創(chuàng)造利潤方面有多么成功。

公司越有效率，其資產(chǎn)更可能是有利可圖的。

當(dāng)投資回報(bào)率使用所有者權(quán)益作為其分母時(shí)，它被稱之為普通股權(quán)益回報(bào)率（ROE）。

ROE只針對(duì)普通股權(quán)益進(jìn)行計(jì)算，因?yàn)閮?yōu)先股股東擁有固定的投資回報(bào)率即優(yōu)先股股利率。

一般來講，公司的權(quán)益回報(bào)率應(yīng)高于其資產(chǎn)回報(bào)率，因?yàn)檫@意味著公司借入的資金（如按9%的利率借入） 以一個(gè)更高的回報(bào)率（如151%的權(quán)益回報(bào)率）被再投資。

公司利用財(cái)務(wù)杠桿來獲得這種差異，這也被稱為舉債經(jīng)營。財(cái)務(wù)杠桿率的計(jì)算如下所示：

財(cái)務(wù)杠桿率 =

擁有更多的資產(chǎn)和更少的權(quán)益會(huì)增加財(cái)務(wù)杠桿率。當(dāng)一家公司通過舉債為其部分資產(chǎn)籌措資金時(shí)，這種情況就會(huì)發(fā)生。從股東角度看，較高的財(cái)務(wù)杠桿是更可取的。

對(duì)于那些創(chuàng)造的利潤大于其融資成本的公司，這將會(huì)產(chǎn)生更高的投資資本（權(quán)益）回報(bào)率。然而，在公司所獲利潤低于其利息成本的情況下，較高的財(cái)務(wù)杠桿也會(huì)將公司暴露在更大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)之下。

例如：某體育用品生產(chǎn)商分析其兩個(gè)業(yè)務(wù)單位的投資回報(bào)率（ROI），采用“營業(yè)利潤”作為分子，“凈資產(chǎn)”作為分母。

網(wǎng)球業(yè)務(wù)單元的營業(yè)利潤為$100K；凈資產(chǎn)為；$400K

美式壁球業(yè)務(wù)單元的營業(yè)利潤為$60K ；凈資產(chǎn)為$300K：

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何璇

2019-07-04 11:19:19 827人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)不是財(cái)務(wù)杠桿比率，此處是p2的內(nèi)容，可以參照P2第一章22頁的公式。

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=凈利潤變動(dòng)百分比/戲水全利潤變動(dòng)百分比

財(cái)務(wù)杠桿比率=資產(chǎn)/所有者權(quán)益

明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己，加油！
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