債券的價(jià)值
精選回答
?債券的價(jià)值：
1.債券估值基本模型：
含義：債券的內(nèi)在價(jià)值也稱(chēng)為債券的理論價(jià)格，將在債券投資上未來(lái)收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價(jià)值。
計(jì)算：
債券價(jià)值=未來(lái)利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值
決策：
只有債券價(jià)值大于其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)，該債券才值得投資。
2.債券價(jià)值對(duì)債券期限的敏感性
選擇長(zhǎng)期債券還是短期債券，是公司財(cái)務(wù)經(jīng)理經(jīng)常面臨的投資選擇問(wèn)題。
由于票面利率的不同，當(dāng)債券期限發(fā)生變化時(shí)，債券的價(jià)值也會(huì)隨之波動(dòng)。
3.債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性
債券一旦發(fā)行，其面值、期限、票面利率都相對(duì)固定了，市場(chǎng)利率成為債券持有期間影響債券價(jià)值的主要因素。
市場(chǎng)利率是決定債券價(jià)值的折現(xiàn)率，市場(chǎng)利率的變化會(huì)造成系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn)。
債券的內(nèi)部收益率：
債券的內(nèi)部收益率，是指按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日，所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率，也就是債券投資項(xiàng)目的內(nèi)含收益率
簡(jiǎn)便算法：
R=[I+(B-P)÷N]÷[(B+P)÷2]×100%
結(jié)論：
按年付息、到期還本的債券：
平價(jià)發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率等于票面利率
溢價(jià)發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率低于票面利率
折價(jià)發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率高于票面利率
股票的內(nèi)部收益率：
使股票未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)值等于目前的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)的折現(xiàn)率，即股票的內(nèi)部收益率
決策原則：
股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報(bào)酬率時(shí)，投資者才愿意購(gòu)買(mǎi)該股票
計(jì)算：
1.若永久持有不準(zhǔn)備出售
零增長(zhǎng)股票內(nèi)部收益率：R=D÷P0
固定增長(zhǎng)股票內(nèi)部收益率：R=D1÷P0+g=股利收益率+股利增長(zhǎng)率
階段性增長(zhǎng)股票內(nèi)部收益率：利用逐步測(cè)試法+內(nèi)插法求凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率
2.若有限期持有未來(lái)準(zhǔn)備出售
股票投資的收益由股利收益和資本利得(轉(zhuǎn)讓價(jià)差收益)構(gòu)成。這時(shí)，股票投資收益率是使股票投資凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。
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