2014年《財(cái)務(wù)管理》備考知識點(diǎn)：總杠桿效應(yīng)

    【東奧小編】本篇文章介紹的是中級《財(cái)務(wù)管理》中的總杠桿效應(yīng)的概述。主要內(nèi)容包括總杠桿含義、總杠桿的計(jì)量--總杠桿系數(shù)、總杠桿與公司風(fēng)險的關(guān)系運(yùn)用。

    總杠桿效應(yīng)名片：是指由于固定經(jīng)營成本和固定融資費(fèi)用的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于營業(yè)收入變動率的現(xiàn)象。

    1.總杠桿含義

    經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以獨(dú)自發(fā)揮作用，也可以綜合發(fā)揮作用，總杠桿是用來反映二者之間共同作用結(jié)果的。

    總杠桿，是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象。

    2.總杠桿的計(jì)量--總杠桿系數(shù)

    （1）總杠桿系數(shù)含義

    總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，是普通股盈余變動率與產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。

    （2）計(jì)算公式

    簡化公式

    3.總杠桿與公司風(fēng)險的關(guān)系運(yùn)用（經(jīng)營風(fēng)險與財(cái)務(wù)風(fēng)險反向搭配）

    （1）情形一：成本不同的企業(yè)

    ①一般來說，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)

    經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險；

    ②變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)

    經(jīng)營杠桿系數(shù)低，經(jīng)營風(fēng)險小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險。

    （2）情形二：處于不同階段的企業(yè)

    ①一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段

    產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；

    ②在企業(yè)擴(kuò)張成熟期

    產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

    【同步練習(xí)】經(jīng)營杠桿的存在導(dǎo)致了經(jīng)營風(fēng)險的產(chǎn)生（�。�。

    【正確答案】：×

    【答案解析】：引起經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報(bào)酬波動的表現(xiàn)，經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響，因此是經(jīng)營杠桿放大了經(jīng)營風(fēng)險。