5.個別資本成本計算的模式（兩種主要思路）

　　（1）一般模式（實質(zhì)上應(yīng)該是簡化模式）

　　資本成本率計算中資金占用費(fèi)應(yīng)用稅后成本

　　資金占用費(fèi)＝資金占用費(fèi)的稅后成本＝資金占用費(fèi)稅前成本×（1－T）

　　負(fù)債100萬，年利率10% 少交稅2.5萬，利潤少7.5萬

　　【注意】

　�、僖话阒贿m用于借款時間較短，不用考慮時間價值時【按年支付使用費(fèi)，到期還本的情況，實質(zhì)上這是不考慮時間價值的模型的情形】

　�、诮滩牡摹百Y本成本計算公式”中，分母的為籌資企業(yè)實際取得的可供投資使用的資金，是籌資凈額，而非籌資總額�；I資費(fèi)用一般使用其占籌資總額的比例――籌資費(fèi)率表示。

　　③教材的“資金成本計算公式”中，分子的“每年的用資費(fèi)用”是指籌資企業(yè)每年實際負(fù)擔(dān)的用資費(fèi)用，而不是每年實際支付的用資費(fèi)用。對于負(fù)債籌資而言，由于債務(wù)利息是在稅前列支，因此，具有抵稅效應(yīng)。實際承擔(dān)的用資費(fèi)用＝支付的用資費(fèi)用×（1－所得稅率）。對于權(quán)益籌資而言，由于股利等是在稅后列支，不具有抵稅效應(yīng)，所以，實際承擔(dān)的用資費(fèi)用與實際支付的用資費(fèi)用相等。

　�。�2）貼現(xiàn)模式（這個才應(yīng)該是通用模式，或者叫萬能模式）

　　即：籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0

上一頁  [1] [2]