2014年《財務(wù)管理》備考知識點：凈現(xiàn)值法

　　【東奧小編】本篇文章介紹的是中級《財務(wù)管理》中的凈現(xiàn)值法的概述。主要內(nèi)容包括：凈現(xiàn)值含義與原理、凈現(xiàn)值計算公式、對凈現(xiàn)值法的評價。

　　凈現(xiàn)值法名片：凈現(xiàn)值（NPV）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值一原始投資額現(xiàn)值。

　　1.凈現(xiàn)值含義與原理

　　2.凈現(xiàn)值計算公式

　　投資資金有借款的特別說明：

　　對于投資資金有借款如何處理，目前教材講法比較混亂，大多數(shù)情況下（包括注會教材），都假設(shè)沒有利息。

　　如果項目投資有借款利息如何處理，本教材僅僅在【教材例6－3】給出了一種解法，大家作為特例來記憶。那就是在自有資金的基礎(chǔ)上，將利息作為一種現(xiàn)金流出量。

　　同時【教材例6－3】沒有涉及到所得稅，如果涉及到所得稅，就要將稅后利息作為現(xiàn)金流出量。

　　3.對凈現(xiàn)值法的評價

　�。�1）優(yōu)點

　　第一，適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。

　　第二，能靈活地考慮投資風(fēng)險。

　　凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求，就能有效的考慮投資風(fēng)險。

　�。�2）缺陷

　　第一，所采用的貼現(xiàn)率不易確定。

　　如果兩方案采用不同的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，采用凈現(xiàn)值法不能夠得出正確結(jié)論。同一方案中，如果要考慮投資風(fēng)險，要求的風(fēng)險報酬率不易確定。

　　第二，不適宜于獨立投資方案的比較決策。

　　在獨立投資方案比較中，盡管某項目凈現(xiàn)值大于其他項目，但所需投資額大，獲利能力可能低于其他項目，而該項目與其他項目又是非互斥的，因此只憑凈現(xiàn)值大小無法決策。

　　第三，凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

　　某項目盡管凈現(xiàn)值小，但其壽命期短；另一項目盡管凈現(xiàn)值大，但它是較長的壽命期內(nèi)取得的。兩項目由于壽命期不同，因而凈現(xiàn)值是不可比的。要采用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的投資方案進行決策，需要將各方案均轉(zhuǎn)化為相等壽命期進行比較。

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