�、鄄迦牒瘮�(shù)法

　　本法是指在視窗系統(tǒng)(WINDOWS)的EXCEL環(huán)境下，通過(guò)插入財(cái)務(wù)函數(shù)"NPV"，并根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的提示正確地輸入己知的基準(zhǔn)折現(xiàn)率和電子表格中的凈現(xiàn)金流量，來(lái)直接求得凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法。

　　在計(jì)算機(jī)環(huán)境下，插入函數(shù)法最為省事，而且計(jì)算精確度最高，是實(shí)務(wù)中應(yīng)當(dāng)首選的方法。

　　(3)單一方案的決策評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：

　　NPV≥0， 投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性;

　　NPV<0，投資項(xiàng)目不具有財(cái)務(wù)可行性。

　　(4)優(yōu)缺點(diǎn)：凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)是綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目計(jì)算期的全部?jī)衄F(xiàn)金流量和投資風(fēng)險(xiǎn);其缺點(diǎn)是無(wú)法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，而且計(jì)算比較繁瑣。

　　3.凈現(xiàn)值率

　　(1)計(jì)算：凈現(xiàn)值率(NPVR)= ×

　　(2)單一方案的決策評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：

　　NPVR≥0， 投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性;

　　NPVR<0，投資項(xiàng)目不具有財(cái)務(wù)可行性。

　　(3)優(yōu)缺點(diǎn)：凈現(xiàn)值率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，計(jì)算過(guò)程比較簡(jiǎn)單;缺點(diǎn)是無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。

　　4.內(nèi)部收益率

　　(1)定義：內(nèi)部收益率(IRR)，是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上，它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

　　(2)計(jì)算： 方法有特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法三種。

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　　若沒(méi)有建設(shè)期，投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量相等：

　　包含內(nèi)部收益率在內(nèi)的年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，IRR，n)= =回收期指標(biāo)的值，然后查表求IRR，必要時(shí)還需要應(yīng)用內(nèi)插法。

　　必須強(qiáng)調(diào)：只有當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)才可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率。

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　　就是采用逐次測(cè)試(逼近)法。

　�、鄄迦牒瘮�(shù)法

　　本法是指在EXCEL環(huán)境下，通過(guò)插入財(cái)務(wù)函數(shù)"IRR"，并根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的提示正確地輸入已知的電子表格中的凈現(xiàn)金流量，來(lái)直接求得內(nèi)部收益率指標(biāo)的方法。

　　(3)單一方案的決策評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：

　　IRR≥ic， 投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性;

　　IRR<ic，投資項(xiàng)目不具有財(cái)務(wù)可行性。

　　(4)優(yōu)缺點(diǎn)：內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是既可以從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平，又不受基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀(guān);缺點(diǎn)是計(jì)算過(guò)程復(fù)雜，尤其當(dāng)經(jīng)營(yíng)期大量追加投資時(shí)，又有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)部收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實(shí)際意義。

　　5.動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系

　　(1)凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在同方向變動(dòng)關(guān)系。即：

　　當(dāng)凈現(xiàn)值>0時(shí)，凈現(xiàn)值率>0，內(nèi)部收益率>基準(zhǔn)收益率;

　　當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí)，凈現(xiàn)值率=0，內(nèi)部收益率=基準(zhǔn)收益率;

　　當(dāng)凈現(xiàn)值<0時(shí)，凈現(xiàn)值率<0，內(nèi)部收益率<基準(zhǔn)收益率。

　　(2)都會(huì)受到建設(shè)期的長(zhǎng)短、投資方式，以及各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征的影響;

　　(3) NPV、NPVR的共同缺點(diǎn)是：無(wú)法從動(dòng)態(tài)角度反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平;

　　(4)NPV、NPVR所依據(jù)的折現(xiàn)率是已知的ic，而IRR的計(jì)算與ic的高低無(wú)關(guān)。

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　　2013年《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)輔導(dǎo)匯總（二十一）

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