可持續(xù)增長率的含義是什么
精選回答
可持續(xù)增長率，是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率(不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財務政策(不改變負債/權(quán)益比和利潤留存率)時，其銷售所能達到的最大增長率。
一、可持續(xù)增長率的計算
1、根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率=期初權(quán)益本期凈利率×利潤留存率
2、根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率=期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率/(1-期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率)
二、可持續(xù)增長率的五個假設(shè)條件
1、公司營業(yè)凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加負債的利息。
2、公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前水平。
3、公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去。
4、公司目前的利潤留存率是目標留存率，并且打算繼續(xù)維持下去。
5、不愿意或者不打算增發(fā)新股(包括股份回購)。
三、可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率的區(qū)別：
1、資本結(jié)構(gòu)不同
可持續(xù)增長率的前提是維持目標資本結(jié)構(gòu)即資本結(jié)構(gòu)不變，即可從外部增加債務，外部融資額不一定為零，但資產(chǎn)負債率不變；內(nèi)含增長率是經(jīng)營負債會自然增加，留存收益也增加，但兩者增加沒有必然規(guī)律，所以資產(chǎn)負債率可能下降、可能提高、可能不變。
2、負債不同
可持續(xù)增長率可以從外部增加金融負債；內(nèi)含增長率是外部融資為0。
3、假設(shè)條件不同
可持續(xù)增長率要遵循4個假設(shè)條件(即銷售凈利率不變，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，權(quán)益乘數(shù)不變，不增發(fā)新股)；內(nèi)含增長率遵循的是3個假設(shè)條件(即經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與收入比不變，不增發(fā)新股，不從外部融資)。
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