當前位置: 東奧會計在線> 財會答疑> CMA > 戰(zhàn)略財務管理 > 答疑詳情

優(yōu)先股股息率等于什么？

老師，這里為什么優(yōu)先股的股息率等于優(yōu)先股權益成本率？

資本結構分析投資和融資決策中的風險和回報 2023-03-28 17:26:17

問題來源：

Portunus公司計劃明年投資＄16000000收購新資產(chǎn)，并正在考慮如何募集這筆資金。
（1）公司經(jīng)過對資本市場行情的調查，認為發(fā)行證券所面臨的市場條件如下。
債券票面利率設定為8%，可按票面金額出售；
優(yōu)先股年股息率設定為10%，可按票面金額出售；
普通股可按＄50/股的價格出售。
（2）該公司的內部財務分析顯示，當前的資本結構比較合理，計劃保持該資本結構不變。當前公司各項資本的市場價值如下所示。
長期負債：＄17500000。
優(yōu)先股：＄5000000。
普通股：＄27500000。
此外，該公司明年將有＄1500000的留存收益可用于投資。
（3）經(jīng)測算，Portunus公司的普通股權益成本為16%，所得稅稅率為40%（本題所有計算均不考慮發(fā)行成本）。
要求：

（1）確定Portunus公司如何為＄16000000資本支出項目融資（需考慮所有資金來源并需指出增發(fā)多少股普通股），寫出計算過程。

確定Portunus公司將如何為＄16000000資本支出項目融資（需考慮所有資金來源并需指出增發(fā)多少新普通股），寫出計算過程。
根據(jù)該公司理想的資本結構（即當前資本結構），計算出各項資本的比重。
公司資本總額=＄17500000+＄5000000+＄27500000=＄50000000。
債務占比=＄17500000÷＄50000000=35%。
優(yōu)先股占比=＄5000000÷＄50000000=10%。
普通股占比=＄27500000÷＄50000000=55%。
當該公司需要為＄16000000資本支出項目融資時：
債券的融資金額=＄16000000×35%=＄5600000；
優(yōu)先股融資金額=＄16000000×10%=＄1600000；
普通股融資金額=＄16000000×55%=＄8800000。
普通股融資又包括留存收益融資和增發(fā)新股融資。
留存收益融資金額=＄1500000；
增發(fā)新股融資金額=＄8800000-＄1500000=＄7300000。
增發(fā)新股數(shù)量=＄7300000÷＄50=146000股。

（2）計算公司的加權平均資本成本。

計算公司的加權平均資本成本。
加權平均資本成本=8%×（1-40%）×0.35+10%×0.10+16%×0.55=11.48%。

（3）指出以下事件對公司資本成本可能造成哪些影響（增加、減少、不變），不必進行計算。
①企業(yè)所得稅稅率提高；②銀行貸款利率提高；③公司股票的β值因投資者風險預期改變而降低；④公司決定大幅增加債務比例。

指出以下事件對公司資本成本可能造成哪些影響（增加、減少、不變），不必進行計算。
a.企業(yè)所得稅稅率提高，債務的稅盾效應對該公司而言將更加顯著，稅后債務成本將降低，導致公司資本成本降低。b.銀行貸款利率提高，債務市場的其他投資人也會提高其要求的利率，債務成本的增加，導致公司資本成本提高。c.公司股票的β值因投資者風險預期改變而降低。β值衡量系統(tǒng)風險。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，系統(tǒng)風險降低，權益資本成本降低，導致公司資本成本降低。d.公司決定大幅增加債務比例。債務比例大幅上升將給公司帶來更大的風險，造成債務資本成本和權益資本成本增加，尤其是權益資本成本增加。在本題中，當前的資本結構已經(jīng)比較合理，如果債務比例大幅上升，權益資本成本的增加很可能抵消債務資本成本較低的優(yōu)勢和利息抵稅的優(yōu)勢，最終導致公司資本成本增加。（出自2022年輕一鄭曉博、陳朋老師）

查看完整問題