ENDESA公司對價值創(chuàng)造的核算與控制（一）
2000年3月初，ENDESA公司管理層代表公司，向財務分析師陳述其未來愿景。ENDESA憑靠現(xiàn)有的2,700萬顧客，并充分利用該集團地域和營運上的協(xié)同效應，承諾構(gòu)建多元化組合的經(jīng)營單位（business units），涉及能源、電信和新技術部門。
“ENDESA集團不再是一個單純的電力公司。我們的目標是要成為一家全球性的電力經(jīng)營商，以顧客需求、企業(yè)能力和無形資產(chǎn)開發(fā)以及國際化參與為核心，同時加強我們在相關業(yè)務（如新技術和電信）上的參與。”
2000年末，ENDESA是西班牙電力行業(yè)的龍頭公司，其發(fā)電的市場份額占47%、配電市場份額占43%。配電市場遍布西班牙全境，在加泰羅尼亞（Catalonia）的市場份額占45%，在安達盧西亞（Andalucía）和埃斯特雷馬杜拉（Extremadura）占31.6%; 在阿拉貢（Aragón）占71%，在坎塔布里亞（Cantabria）、阿斯圖里亞斯（Asturias）和加利西亞（Galicia）占5.2%,，在加那利（Canary）和巴利阿里（Balearic）群島占10.9%。此外，ENDESA還涉足其他多種行業(yè)如電信、天然氣分銷、熱電聯(lián)產(chǎn)和可再生電能、水和廢水的處理與分銷以及向企業(yè)和個人提供的各種新技術服務（詳見圖1）。它采取的是全球性戰(zhàn)略，經(jīng)營的地理范圍覆蓋12個國家，遍布歐洲、拉丁美洲和北非。ENDESA現(xiàn)在有2,000多萬顧客，西班牙和國外約各占一半。關于ENDESA經(jīng)營活動更具體的內(nèi)容，可查看其英文網(wǎng)址： www.endesa.es/english/。
圖1 ENDESA所經(jīng)營的行業(yè)
ENDESA股份有限公司簡史
現(xiàn)名為ENDESA的企業(yè)，創(chuàng)建于1944年，當時基本上是一家西班牙國有的電力公司。1972年，它與西班牙西北部加利西亞的一家水力發(fā)電公司合并，還在西班牙全境收購了多家礦山，并在西班牙的中部、南方和西北部的邊遠地區(qū)建造了多家火力發(fā)電廠，這才開始有了重大的發(fā)展。ENDESA集團組成于1983年，那一年該企業(yè)收購了西班牙幾家地區(qū)性發(fā)電和配電公司的多數(shù)股權(quán)。在1991年，ENDESA繼續(xù)收購西班牙境內(nèi)的地區(qū)性發(fā)電和配電公司的全部股權(quán)。
1992年，ENDESA集團開始向國外擴展，收購國外的發(fā)電、輸送和配電公司。它成為西班牙國外投資最大的公司之一，在歐洲的法國和葡萄牙、北非的摩洛哥和和拉丁美洲的智利、秘魯、阿根廷、巴西以及中美國家都設有經(jīng)營單位。
在向國外擴展的同時，ENDESA集團開始實施多樣化戰(zhàn)略，收購了幾家水力發(fā)電廠、一家北美的主要煤炭生產(chǎn)和經(jīng)銷公司，并建立了ELCOGAS——世界上規(guī)模最大的用煤炭氣化來發(fā)電的設施。于是，這個集團進入了可再生能源和新技術的領域。此外，它還收購了水處理和水分銷企業(yè)，以及西班牙和拉丁美洲主要城市的廢水處理設施。
在20世紀90年代后期，ENDESA在西班牙收購了一家比較大型的電信企業(yè)。2000年，ENDESA與一家意大利電信公司和另外一家西班牙電力公司組成一家合資企業(yè)，并成為它最大的股東和管理人。這家合資企業(yè)經(jīng)營西班牙第二大的有線電話公司，第二大的移動電話公司以及西班牙與拉丁美洲較大的電信公司。在20世紀90年代后期，ENDESA還收購了西班牙和葡萄牙的天然氣分銷企業(yè)，也使它成為天然氣市場最大的公司之一。
新的挑戰(zhàn)，新的應對
西班牙的電力市場從1998年起，發(fā)生了變化。這些變化包括：法律上的重大變革（引入自由化制度），引入價格競爭以及改進服務質(zhì)量。這些改革使西班牙成為歐洲最自由化的電力公用事業(yè)市場，也是全世界最自由化的市場之一。這項自由化的一大特色是，凡顧客年耗電量達到15GWH以上者，有權(quán)選擇自己的電力供應商。ENDESA是向這一類顧客提供服務的第一家西班牙公司，它現(xiàn)在向這種市場提供的服務量占總量的40%以上。
在財務領域也發(fā)生了同樣的變革。1988年，當西班牙政府出售其24.4%的ENDESA的股份時，ENDESA向市場發(fā)行了原始股（IPO），開始私有化的進程。1998年，ENDESA股份有限公司第四次向市場發(fā)行股票后，完成了它的私有化過程?，F(xiàn)在，ENDESA的股票，在紐約證券交易所和其他歐洲的交易所上市。
隨著所有這些變革的發(fā)生，公司的管理取向也發(fā)生了重大變化，它以價值創(chuàng)造為新的導向。它重新確定了公司的愿景，要成為電力行業(yè)和相關服務的一個全球性經(jīng)營商，要進行縱向一體化以避免危機，也要進行橫向一體化以取得協(xié)同效應，實現(xiàn)高水平的技術創(chuàng)新，有效地適應市場的新情況和新需求。ENDESA以價值創(chuàng)造為宗旨的戰(zhàn)略，指不斷地對其經(jīng)營單位（business units）的組合作出評價，處置那些價值創(chuàng)造不足的單位，向價值創(chuàng)造潛力大的行業(yè)擴展。結(jié)果，在2001年，ENDESA把它在西班牙西北部所有的電力行業(yè)資產(chǎn)并入VIESGO，隨即宣布了出售VIESGO的計劃。
除了向現(xiàn)有的顧客供應電力以外，ENDESA新的經(jīng)營活動還包括向他們提供各項高價值的服務。例如，ENDESA向在自由化的西班牙市場上選用它作為電力供應者的主要客戶提供與電力有關的一些服務，例如供暖、空調(diào)、蒸氣和住宅安全。ENDESA還以它在基本的業(yè)務系統(tǒng)（例如電信信息系統(tǒng)技術）方面獲得的專長，向顧客提供咨詢服務。在2001年，ENDESA宣布與一家較大的管理咨詢公司Accenture組成一家合資企業(yè)，向拉丁美洲提供系統(tǒng)咨詢服務。此外，ENDESA還想通過向其現(xiàn)有的電力用戶出售移動電話服務，以及向現(xiàn)有的電力住宅用戶提供住宅安全和維修服務，藉此大大提升其無形資產(chǎn)。
ENDESA也改變了它的財務戰(zhàn)略。新的財務戰(zhàn)略包括諸如優(yōu)化杠桿（舉債經(jīng)營），以低成本的歐洲和北美的債務取代成本相對較高的拉丁美洲債務。本案例的A、B兩部分所描述的各種方法，是核算和控制價值創(chuàng)造所用的管理工具。
組織機構(gòu)
1999年，ENDESA和在西班牙的其他關聯(lián)公司（ENDESA對其收益具有分享權(quán)）召開了股東大會，會上批準了ENDESA吸收這些公司的少數(shù)股權(quán)。在私有化和兼并之后，ENDESA集團按業(yè)務條線（business lines）組成各個子公司，每個子公司把重點放在該類業(yè)務經(jīng)濟價值的創(chuàng)造上。圖2列示了主要的子公司和它們的各項價值創(chuàng)造活動。另外還有一些小型的子公司，包括ENDESA的電力貿(mào)易業(yè)務，主要通過擁有10%所有權(quán)的阿姆斯特丹電力交易所（Amsterdam Power Exchange）來執(zhí)行；還有它創(chuàng)新的網(wǎng)上商業(yè)業(yè)務和個人購買服務。這一結(jié)構(gòu)（它也是法定的架構(gòu)），也適用于本案例A、B兩部分所描述的財務管理和財務控制工作。每一個子公司又進一步劃分為若干個經(jīng)營單位。不過，這些經(jīng)營單位的法律結(jié)構(gòu)差別很大，并不必然與本業(yè)務條線保持一致。
圖2 ENDESA的業(yè)務條線及其組織機構(gòu)
對經(jīng)濟價值和相關參數(shù)的核算，是有意識地貫徹到經(jīng)營單位層面的。從ENDESA管理層的觀點來看，各經(jīng)營單位應該把自己看作是價值創(chuàng)造中心，而不是成本中心或收入中心。在本案例A、B兩部分所描述的財務管理和管理控制方法，就是專為向經(jīng)營單位傳達一個訊息：它們確實是價值創(chuàng)造中心。
ENDESA 2006年的年度報告和其他有關的資料，可以從該公司的網(wǎng)站（www.endesa.es/Portal/en/）取得。要取得財務報告，點擊“Investors”，然后再點擊“Annual reports” 。各種財務報表可以從 “Legal Documentation”中獲得。
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