2014年《財務管理》預習知識點：投資項目凈現(xiàn)金流量的測算

　　【東奧小編】今天和大家一起學習的是2014年《財務管理》中的知識點：投資項目凈現(xiàn)金流量的測算。

　　投資項目凈現(xiàn)金流量的測算

　　【知識點相關內(nèi)容】

　　(一)投資項目凈現(xiàn)金流量的含義與種類

　　1.凈現(xiàn)金流量的含義

　　投資項目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量，計作NCFt)是指在項目計算期內(nèi)由建設項目每年現(xiàn)金流入量(計作CIt)與每年現(xiàn)金流出量(計作COt)之間的差額所形成的序列指標。

　　其理論計算公式為：

　　某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量

　　=CIt—COt(t=0，1，2，…，n)

　　【提示】

　　理解凈現(xiàn)金流量這個概念，需要注意三個問題：

　　(1)凈現(xiàn)金流量是按年來計算的。

　　(2)某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量。

　　對于建設期來說，凈現(xiàn)金流量一般為負或等于零;

　　對于運營期來說，既會發(fā)生現(xiàn)金流入，也會發(fā)生現(xiàn)金流出，并且一般流入大于流出，凈現(xiàn)金流量多為正。

　　亦即，無論在運營期內(nèi)還是建設期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇。

　　(3)凈現(xiàn)金流量是一個序列指標，有時間上的先后順序，并且是一系列的數(shù)值。考試時如果要求計算某個項目的凈現(xiàn)金流量，就必須分別算出各年的凈現(xiàn)金流量。

　　2.凈現(xiàn)金流量的種類

　　凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。

　　【兩種凈現(xiàn)金流量的關系】

　　所得稅后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量-所得稅。

　　所得稅=(息稅前利潤-利息)×所得稅稅率

　　【提示】為了與教材后續(xù)內(nèi)容保持一致，這里將教材中的調(diào)整所得稅改為“所得稅”。

　　(二)確定建設項目凈現(xiàn)金流量的方法

　　1.列表法

　　項目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表包括“項目投資現(xiàn)金流量表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“投資各方現(xiàn)金流量表”等不同形式。本章主要介紹項目投資現(xiàn)金流量表的編制方法。

　　項目投資現(xiàn)金流量表要根據(jù)項目計算期內(nèi)每年預計發(fā)生的具體現(xiàn)金流入量要素與同年現(xiàn)金流出量要素逐年編制。同時還要具體詳細列示所得稅前凈現(xiàn)金流量、累計所得稅前凈現(xiàn)金流量、所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計所得稅后凈現(xiàn)金流量，并要求根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量分別計算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期等可行性評價指標。

　　2.簡化法

　　【新建項目】

　　建設期某年凈現(xiàn)金流量=-該年原始投資額

　　(三)單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的確定方法

　　如果某投資項目的原始投資中，只涉及到形成固定資產(chǎn)的費用，而不涉及形成無形資產(chǎn)的費用、形成其他資產(chǎn)的費用或流動資產(chǎn)投資，甚至連預備費也可以不予考慮，則該項目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項目。

　　建設期某年的凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額

　　【知識點相關練習】

　　單項選擇題

　　已知某項目每年稅前利潤均為100萬元，所得稅率為30%。運營期某年所得稅后的凈現(xiàn)金流量為200萬元，則所得稅前的凈現(xiàn)金流量為(　)。

　　A.100

　　B.70

　　C.130

　　D.230

　　答案：D

　　解析：所得稅=100×30%=30(萬元)。稅前凈現(xiàn)金流量=稅后凈現(xiàn)金流量+所得稅=200+30=230(萬元)