2014年《財務(wù)管理》預習知識點：資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　【東奧小編】今天和大家一起學習的是2014年《財務(wù)管理》中的知識點：資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　【知識點相關(guān)內(nèi)容】

　　資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。

　　1.每股收益分析法

　　【求解方法】寫出兩種籌資方式每股收益的計算公式，令其相等，解出息稅前利潤。這個息稅前利潤就是每股收益無

　　差別點的息稅前利潤。

　　【決策原則】

　　(1)對負債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：

　　如果預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式;

　　如果預期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權(quán)益籌資方式。

　　(2)對于組合籌資方式進行比較時，需要畫圖進行分析。

　　2.平均資本成本比較法

　　是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。

　　3.公司價值分析法

　　公司價值分析法，是在考慮市場風險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標準，進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。

　　這種方法主要用于對現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，適用于資本規(guī)模較大的上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。同時，在公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本率也是最低的。

　　設(shè)：V表示公司價值，B表示債務(wù)資本價值，S表示權(quán)益資本價值。公司價值應(yīng)該等于資本的市場價值，即：

　　V=S+B

　　為簡化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資本的市場價值等于其面值，權(quán)益資本的市場價值可通過下式計算: