2014年《財務(wù)管理》預(yù)習(xí)知識點：總杠桿效應(yīng)

　　【東奧小編】今天和大家一起學(xué)習(xí)的是2014年《財務(wù)管理》中的知識點：總杠桿效應(yīng)。

　　總杠桿效應(yīng)

　　【知識點相關(guān)內(nèi)容】

　　1.總杠桿

　　總杠桿，是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。

　　2.總杠桿系數(shù)

　　定義公式

　　3.總杠桿與公司風(fēng)險

　　(1)概念解析

　　公司風(fēng)險——公司風(fēng)險包括企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

　　總杠桿——是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。

　　【注】只要企業(yè)同時存在固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本，就存在總杠桿效應(yīng)。

　　總杠桿系數(shù)越大，公司總風(fēng)險越大。

　　(2)總杠桿系數(shù)能夠說明產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動對普通股收益的影響，據(jù)以預(yù)測未來的每股收益水平

　　銷售變動率——每股收益變動率——每股收益

　　(3)總杠桿系數(shù)提示了財務(wù)管理的風(fēng)險管理策略，即要保持一定的風(fēng)險狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有不同的組合。

　　【提示】經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的反向搭配

　　應(yīng)用之一：

　　(1)固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險

　　(2)變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)較低，經(jīng)營風(fēng)險小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，保持較大的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險

　　應(yīng)用之二：

　　(1)企業(yè)處于初創(chuàng)階段，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財務(wù)杠桿

　　(2)企業(yè)處于擴張成熟期，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時資本結(jié)構(gòu)中可擴大債務(wù)資本，在較高程度上使用財務(wù)杠桿。

　　(4)影響因素：凡是影響經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的因素都會影響總杠桿系數(shù)

　　【知識點相關(guān)練習(xí)】

　　多項選擇題

　　在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)整體風(fēng)險的有(　)。

　　A.增加產(chǎn)品銷量

　　B.提高產(chǎn)品單價

　　C.提高資產(chǎn)負(fù)債率

　　D.節(jié)約固定成本支出

　　答案：ABD

　　解析：反映企業(yè)整體風(fēng)險的是總杠桿系數(shù)，因而題目是選擇能降低總杠桿系數(shù)的選項，ABD都是對企業(yè)有利的，因而都是正確選項。

　　判斷題

　　無論是經(jīng)營杠桿系數(shù)變大，還是財務(wù)杠桿系數(shù)變大，都可能導(dǎo)致企業(yè)的總杠桿系數(shù)變大。(　)

　　答案：√

　　解析：總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。因此無論是經(jīng)營杠桿系數(shù)變大，還是財務(wù)杠桿系數(shù)變大，都可能導(dǎo)致企業(yè)的總杠桿系數(shù)變大。