三、年金凈流量（ANCF）

    項目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值（即凈現(xiàn)值）折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量，稱為年金凈流量（Annual NCF）。年金凈流量的計算式為：

    年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

    與凈現(xiàn)值指標一樣，年金凈流量指標的結果大于零，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補現(xiàn)金流出，投資項目的凈現(xiàn)值大于零，方案的報酬率大于所要求的報酬率，方案可行。在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好。

    年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時，它也具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點，不便于對原始投資額現(xiàn)值不相等的獨立投資方案進行決策。

    四、現(xiàn)值指數(shù)（PVI）

    現(xiàn)值指數(shù)（Present Value Index）是投資項目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比。計算式為：

    若現(xiàn)值指數(shù)大于1，方案可行，說明方案實施后的投資報酬率高于預期報酬率；若現(xiàn)值指數(shù)小于1，方案不可行，說明方案實施后的投資報酬率低于預期報酬率�，F(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。

    現(xiàn)值指數(shù)法也是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與所需投資額現(xiàn)值之比，是一個相對數(shù)指標，反映了投資效率，所以，用現(xiàn)值指數(shù)指標來評價獨立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標的缺點，從而使對方案的分析評價更加合理、客觀。

    五、內(nèi)含報酬率（IRR）

    （一）基本原理

    內(nèi)含報酬率（Internal Rate of Return），是指使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率是投資方案的實際可能達到的投資報酬率。

    （二）對內(nèi)含報酬率法的評價

    內(nèi)含報酬率法的主要優(yōu)點在于：第一，內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解。第二，對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計算各方案的內(nèi)含報酬率，并與現(xiàn)值指數(shù)法結合，反映各獨立投資方案的獲利水平。

    內(nèi)含報酬率法的主要缺點：第一，計算復雜，不易直接考慮投資風險大小。第二。在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。

    六、回收期（PP）

    回收期是指投資項目的未來現(xiàn)金凈流量（或現(xiàn)值）與原始投資額（或現(xiàn)值）相等時所經(jīng)歷的時間，即原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時間。用回收期指標評價方案時，回收期越短越好。

    （一）靜態(tài)回收期

    靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時間價值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間作為回收期。

    （二）動態(tài)回收期

    動態(tài)回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間為回收期。

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