無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)一般來來說，是指選擇長期政府債券的名義到期收益率。

1.政府債券期限的選擇

選擇長期政府債券的利率比較適宜。

（1）普通股是長期的有價(jià)證券；

（2）資本預(yù)算涉及的時(shí)間長；

（3）長期政府債券的利率波動較小。

2.選擇票面利率或到期收益率

利率的期限結(jié)構(gòu)的三個(gè)假說是無偏預(yù)期理論、流動性溢價(jià)理論、市場分割理論。

利率期限結(jié)構(gòu)是指某一時(shí)點(diǎn)不同期限債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，反映的是長期利率和短期利率的關(guān)系。

無偏預(yù)期理論

投資者：只要總收益相同，投資者對于不同期限沒有偏好。

債券：不同期限的債券是完全替代品。

市場：資金市場是統(tǒng)一無差別的，資金可以自由流動。

市場分割理論

市場利率的概念：市場利率是由資金市場上供求關(guān)系決定的利率。

市場利率的影響因素

市場利率r=純粹利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=r*+IP+DRP+LRP+MRP

其中：r*--純粹利率，也稱真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率，是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場的平均利率。

IP--通貨膨脹溢價(jià);是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。

DRP--違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià);是指債券發(fā)行者到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

LRP--流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià);是指債券因存在不能短期內(nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償。

無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)

①期限要求：無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國庫券利率。如果沒有相同時(shí)間的，應(yīng)選擇時(shí)間最接近的國庫券利率。

②這里所說的國庫券利率是指其市場利率（根據(jù)市場價(jià)格計(jì)算的到期收益率），而不是票面利率。

③模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率是按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見的年復(fù)利。

連續(xù)復(fù)利假定利息是連續(xù)支付的，利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁。

如果用F表示終值，P表示限制，rc表示連續(xù)復(fù)利率，t表示時(shí)間（年）；則：F=P*erct

即：rc=[In（F/P）]/t

實(shí)際利率法又稱“實(shí)際利息法”，是指每期的利息費(fèi)用按實(shí)際利率乘以期初債券賬面價(jià)值計(jì)算，按實(shí)際利率計(jì)算的利息費(fèi)用與按票面利率計(jì)算的應(yīng)計(jì)利息的差額，即為本期攤銷的溢價(jià)或折價(jià)。

實(shí)際利率法是采用實(shí)際利率來攤銷溢折價(jià),其實(shí)溢折價(jià)的攤銷額是倒擠出來的。

計(jì)算方法如下:

1、按照實(shí)際利率計(jì)算的利息費(fèi)用=期初債券的購買價(jià)款×實(shí)際利率

2、按照面值計(jì)算的利息=面值×票面利率

3、在溢價(jià)發(fā)行的情況下，當(dāng)期溢價(jià)的攤銷額=按照面值計(jì)算的利息-按照實(shí)際利率計(jì)算的利息費(fèi)用

4、在折價(jià)發(fā)行的情況下，當(dāng)期折價(jià)的攤銷額=按照實(shí)際利率計(jì)算的利息費(fèi)用-按照面值計(jì)算的利息

插值法計(jì)算實(shí)際利率若每年計(jì)算一次復(fù)利，實(shí)際利率等于名義利率；如果按照短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，實(shí)際利率高于名義利率。

插值法計(jì)算實(shí)際利率=（1+名義利率/一年計(jì)息的次數(shù)）一年計(jì)息的次數(shù)-1

插值法原理：

若A(i1，b1)，B(i2，b2)為兩點(diǎn)，則點(diǎn)P(i，b)在上述兩點(diǎn)確定的直線上。而工程上常用的為i在i1，i2之間，從而P在點(diǎn)A、B之間，故稱“直線內(nèi)插法”。

數(shù)學(xué)內(nèi)插法說明點(diǎn)P反映的變量遵循直線AB反映的線性關(guān)系。

上述公式易得。A、B、P三點(diǎn)共線，則

(b-b1)/(i-i1)=(b2-b1)/(i2-i1)=直線斜率，變換即得所求。

房貸利率

房貸利率是指用房產(chǎn)在銀行辦理的貸款，該貸款要按照銀行規(guī)定的利率支付利息。中國房貸利率是由中國人民銀行統(tǒng)一規(guī)定的，各個(gè)商業(yè)銀行執(zhí)行的時(shí)候可以在一定的區(qū)間內(nèi)自行浮動。

房貸基準(zhǔn)利率是以中國人民銀行對國家專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準(zhǔn)利率，是央行用于調(diào)節(jié)社會經(jīng)濟(jì)和金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)的貨幣政策之一。

在中國，以中國人民銀行對國家專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準(zhǔn)利率。具體而言，一般普通民眾把銀行一年定期存款利率作為市場基準(zhǔn)利率指標(biāo)，銀行則是把隔夜拆借利率作為市場基準(zhǔn)利率。

按照《個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法》規(guī)定，納稅人本人或者配偶單獨(dú)或者共同使用商業(yè)銀行或者住房公積金個(gè)人住房貸款為本人或者其配偶購買中國境內(nèi)住房，發(fā)生的首套住房貸款利息支出可以扣除。

住房貸款利息專項(xiàng)附加扣除的扣除范圍：

一、扣除范圍