期權(quán)的投資策略有保護性看跌期權(quán)、拋補性看漲期權(quán)、多頭對敲、空頭對敲。保護性看跌期權(quán)概念：股票加多頭看跌期權(quán)組合。做法：購買一股股票，同時購買1股該股票的看跌期權(quán)。原理：股票漲，用股票賺價差，股票跌，用期權(quán)鎖定凈收益。拋補性看漲期權(quán)概念：股票加空頭看漲期權(quán)組合。做法：購買一股股票，同時出售一股該股票的看漲期權(quán)。原理：透支未來，犧牲未來股價上漲的可能，換取眼前的期權(quán)金。等等。
更新時間：2026-02-18 17:12:25 查看全文>>
看漲看跌期權(quán)的平價關(guān)系：
對于歐式期權(quán)，假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價格和到期日，則下述等式成立：
看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值
這種關(guān)系，被稱為看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理，利用該等式中的4個數(shù)據(jù)中的3個，就可以求出另外1個。
看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“購買”。因此也可以稱為“擇購期權(quán)”、“買入期權(quán)”或“買權(quán)”。
看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”。因此也可以稱為“擇售期權(quán)”、“賣出期權(quán)”或“賣權(quán)”。
期權(quán)價值的影響因素：
股票市價、無風(fēng)險利率：與看漲期權(quán)價值同向變動，看跌期權(quán)價值反向變動。無風(fēng)險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低。
執(zhí)行價格、預(yù)期紅利：與看漲期權(quán)價值反向變動，看跌期權(quán)價值同向變動。期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)期紅利發(fā)放，會降低股價。
到期期限：對于美式期權(quán)來說，到期期限越長，其價值越大;對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值。
股價波動率：股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加。在期權(quán)估值過程中，價格的變動性是最重要的因素。如果一種股票的價格變動性很小，其期權(quán)也值不了多少錢。
期權(quán)的內(nèi)在價值和時間溢價：
期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價
期權(quán)價值的計算公式：
期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價
內(nèi)在價值：是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。
時間溢價：時間帶來的“波動的價值”，是未來存在不確定性而產(chǎn)生的價值。
期權(quán)的內(nèi)在價值的影響因素：
內(nèi)在價值的大小，取決于期權(quán)標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。
期權(quán)價值的影響因素：
期權(quán)的投資策略有保護性看跌期權(quán)、拋補性看漲期權(quán)、多頭對敲、空頭對敲。
(一)保護性看跌期權(quán)
概念：股票加多頭看跌期權(quán)組合。
做法：購買一股股票，同時購買1股該股票的看跌期權(quán)。
原理：股票漲，用股票賺價差，股票跌，用期權(quán)鎖定凈收益。
(二)拋補性看漲期權(quán)
概念：股票加空頭看漲期權(quán)組合。
認股權(quán)證和看漲期權(quán)的區(qū)別
看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場
當認股權(quán)執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票
股票看漲期權(quán):不存在稀釋問題
認股權(quán)證:會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價
股票看漲期權(quán)期限:時間短，通常只有幾個月
認股權(quán)證期限長，可以長達10年，甚至更長
期權(quán)的內(nèi)在價值影響因素有：期權(quán)的內(nèi)在價值取決于期權(quán)標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。
期權(quán)的價值狀態(tài)有實值期權(quán)、虛值期權(quán)、平價期權(quán)。
實值期權(quán)：
看漲期權(quán)：標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時。
看跌期權(quán)：標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時。
虛值期權(quán)：
看漲期權(quán)：標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時。
影響期權(quán)價值的因素有股票價格、執(zhí)行價格、到期期限、股價波動率、無風(fēng)險利率、紅利。
股票市價、無風(fēng)險利率的影響：與看漲期權(quán)價值同向變動，看跌期權(quán)價值反向變動。
執(zhí)行價格、紅利的影響：與看漲期權(quán)價值反向變動，看跌期權(quán)價值同向變動
到期期限：
對于美式期權(quán)來說，到期期限越長，其價值越大;
對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值
股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加
二叉樹期權(quán)定價模型中的u和d的計算公式
u：上行乘數(shù)=1+上升百分比
d：下行乘數(shù)=1-下降百分比
期權(quán)價格=上行概率×Cu/（1+r）+下行概率×Cd/（1+r）
其中：
上行概率=（1+r-d）/（u-d）
下行概率=（u-1-r）/（u-d）
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