期權(quán)的類型有:按照期權(quán)執(zhí)行時間:歐式期權(quán):該期權(quán)只能在到期日執(zhí)行。美式期權(quán):該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行。按照合約授予期權(quán)持有人權(quán)利的類別:看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。
更新時間:2026-02-26 14:54:28 查看全文>>
期權(quán)的類型有:按照期權(quán)執(zhí)行時間:歐式期權(quán):該期權(quán)只能在到期日執(zhí)行。美式期權(quán):該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行。按照合約授予期權(quán)持有人權(quán)利的類別:看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。
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期權(quán)價值的影響因素:
股票市價、無風(fēng)險利率:與看漲期權(quán)價值同向變動,看跌期權(quán)價值反向變動。無風(fēng)險利率越高,執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低。
執(zhí)行價格、預(yù)期紅利:與看漲期權(quán)價值反向變動,看跌期權(quán)價值同向變動。期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)期紅利發(fā)放,會降低股價。
到期期限:對于美式期權(quán)來說,到期期限越長,其價值越大;對于歐式期權(quán)來說,較長的時間不一定能增加期權(quán)價值。
股價波動率:股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加。在期權(quán)估值過程中,價格的變動性是最重要的因素。如果一種股票的價格變動性很小,其期權(quán)也值不了多少錢。
期權(quán)的內(nèi)在價值和時間溢價:
期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價
期權(quán)的投資策略有保護性看跌期權(quán)、拋補性看漲期權(quán)、多頭對敲、空頭對敲。
(一)保護性看跌期權(quán)
概念:股票加多頭看跌期權(quán)組合。
做法:購買一股股票,同時購買1股該股票的看跌期權(quán)。
原理:股票漲,用股票賺價差,股票跌,用期權(quán)鎖定凈收益。
(二)拋補性看漲期權(quán)
概念:股票加空頭看漲期權(quán)組合。
期權(quán)到期價值及凈損益計算公式:
到期日價值:
期權(quán)到期時的執(zhí)行凈收入,由標的股票的到期日股價與執(zhí)行價格的差額決定。由于持有人只會在條件有利時執(zhí)行期權(quán),在條件不利時可以選擇放棄,因此,持有人的到期日價值≥0。
到期日凈損益:
多頭:期權(quán)到期日價值-期權(quán)費
空頭:-多頭期權(quán)到期日價值+期權(quán)費
1.看漲期權(quán)(call option)計算公式:
二叉樹期權(quán)定價模型公式:
期權(quán)價格=(1+r-d)/(u-d)×c/(1+r)+(u-1-r)/(u-d)×c/(1+r)
u:上行乘數(shù)=1+上升百分比
d:下行乘數(shù)=1-下降百分比
【理解】風(fēng)險中性原理的應(yīng)用
其中:
上行概率=(1+r-d)/(u-d)
看漲期權(quán)(call option)又稱認購期權(quán),買進期權(quán),買方期權(quán),買權(quán),延買期權(quán),或“敲進”,是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。
由于交易標的物不同,看漲期權(quán)可以是股票期權(quán),股票指數(shù)期權(quán)、外匯期權(quán)、商品期權(quán),也可以是利率期權(quán),甚至是期貨合約期權(quán)、掉期合約期權(quán)。
看漲期權(quán):是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前,以固定價格購買標的資產(chǎn)的權(quán)利,其授予權(quán)利的特征是購買。
看跌期權(quán):是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前,以固定價格出售標的資產(chǎn)的權(quán)利,其授予權(quán)利的特征是出售。
看跌期權(quán)(put option)又稱認沽期權(quán),賣出期權(quán)或敲出,和看漲期權(quán)相對,是在將來某一天或一定時期內(nèi),按規(guī)定的價格和數(shù)量,賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。
看跌期權(quán)給合約持有者(即買方)按照約定的價格向?qū)κ仲u出手中特定數(shù)量之特定交易標的物的權(quán)利。
與看漲期權(quán)類似,看跌期權(quán)可以是股票期權(quán),股票指數(shù)期權(quán)、外匯期權(quán)、商品期權(quán),也可以是利率期權(quán),甚至是期貨合約期權(quán)、掉期合約期權(quán)。
期權(quán)的內(nèi)在價值影響因素有:期權(quán)的內(nèi)在價值取決于期權(quán)標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。
期權(quán)的價值狀態(tài)有實值期權(quán)、虛值期權(quán)、平價期權(quán)。
實值期權(quán):
看漲期權(quán):標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時。
看跌期權(quán):標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時。
虛值期權(quán):
看漲期權(quán):標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時。
bs模型計算期權(quán)價格公式
式中:
C0-看漲期權(quán)的當(dāng)前價值;
S0-標的股票的當(dāng)前價格;
N(d)-標準正態(tài)分布中離差小于d的概率;
X-期權(quán)的執(zhí)行價格;
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