杜邦分析體系的核心公式：

權益凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*營業(yè)收入/總資產(chǎn)*總資產(chǎn)/股東權益=營業(yè)凈利率x總資產(chǎn)周轉次數(shù)x權益乘數(shù)

含義：

(1)“營業(yè)凈利率”是利潤表的一種概括表示，“凈利潤”和“營業(yè)收入”兩者相除可以概括企業(yè)經(jīng)營成果。

(2)“權益乘數(shù)”是資產(chǎn)負債表的一種概括表示，表明資產(chǎn)、負債和股東權益的比例關系，可以反映企業(yè)最基本的財務狀況。

(3)“總資產(chǎn)周轉次數(shù)”把利潤表和資產(chǎn)負債表聯(lián)系起來，使權益凈利率可以綜合分析評價整個企業(yè)經(jīng)營成果和財務狀況。

注意：

傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性

1.計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配?？傎Y產(chǎn)為全部資產(chǎn)提供者享有，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。

2.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。

3.沒有區(qū)分金融負債與經(jīng)營負債。

杜邦分析體系關鍵公式

凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)

營業(yè)凈利率是凈利潤占收入的比重，它的經(jīng)濟含義是每一元營業(yè)收入能夠賺到的利潤是多少，它評價的是企業(yè)盈利能力。“營業(yè)凈利率”是利潤表的概括，“凈利潤”和“營業(yè)收入”兩者相除可以概括企業(yè)經(jīng)營成果。

杜邦分析法的核心指標是權益凈利率。

杜邦體系的核心公式

權益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)

=總資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)

總資產(chǎn)凈利率反映經(jīng)營戰(zhàn)略，可采用的模式為“高盈利、低周轉”或“低盈利、高周轉”。

權益乘數(shù)反映財務政策，可采用的模式為低經(jīng)營風險、高財務杠桿或高經(jīng)營風險、低財務杠桿。

杜邦分析法是利用各個財務比率指標之間的內在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況進行綜合分析的一種方法。這種方法由美國杜邦公司最先采用，故稱杜邦分析法。利用這種方法可把各種財務指標間的關系，繪制成杜邦分析圖，杜邦分析圖中指標之間的關系為:

杜邦分析體系的基本框架

權益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)

=總資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)

總資產(chǎn)凈利率反映經(jīng)營戰(zhàn)略，可采用的模式為“高盈利、低周轉”或“低盈利、高周轉”。

企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源做出的戰(zhàn)略選擇，僅從營業(yè)凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，把它與資產(chǎn)周轉率聯(lián)系起來可以考查企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的資產(chǎn)利潤率。

權益乘數(shù)反映財務政策，可采用的模式為低經(jīng)營風險、高財務杠桿或高經(jīng)營風險、低財務杠桿。

在資產(chǎn)利潤率不變的情況下，提高財務杠桿可以提高權益凈利率，但同時也會增加財務風險。資產(chǎn)利潤率與財務杠桿，共同決定了企業(yè)的權益凈利率。企業(yè)必須使其經(jīng)營戰(zhàn)略和財務政策相匹配。

營業(yè)凈利率是指凈利潤與營業(yè)收入的比率，它反映企業(yè)營業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤的能力。營業(yè)凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標，比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。

營業(yè)凈利率=(凈利潤/營業(yè)收入)×100%

總資產(chǎn)凈利率是指公司凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。該指標反映的是公司運用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤。該指標越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運營越有效，成本費用的控制水平越高。體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。

總資產(chǎn)凈利率=(凈利潤/平均資產(chǎn)總額)×100%

權益凈利率是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。

杜邦分析體系是利用財務比率之間的關系，來對企業(yè)財務狀況及經(jīng)濟效益進行綜合評價分析。

杜邦體系的核心公式：

權益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)

資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率

權益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)

杜邦分析體系的基本框架：

經(jīng)營戰(zhàn)略利用的指標：總資產(chǎn)凈利率(營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉次數(shù))。

杜邦分析圖，一種將總體目標逐一細分的思維導圖，能夠快速、清晰地確定目標和方法。杜邦分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務指標，通過財務指標的內在聯(lián)系，系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)的盈利水平，具有很鮮明的層次結構，是典型的利用財務指標之間的關系對企業(yè)財務進行綜合分析的方法。

從杜邦分析圖中可以看出，所有者權益利潤率與企業(yè)的銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營運、資本結構有著密切的聯(lián)系，這些因素構成一個相互依存的系統(tǒng)。只有把這個系統(tǒng)內各個因素的關系安排好、協(xié)調好，才能使權益利潤率達到最大，才能實現(xiàn)股東財富最大化的理財目標。